经济衰退警钟敲响！欧元区12月经济活动持续低迷，市场削减欧央行降息押注

欧元区经济的低迷一直持续到2023 年的最后一个月，这也敲响了经济衰退的警钟。

1月4日周四，标普全球公布的数据显示，欧元区12月Markit综合PMI终值从初值47上修至47.6，好于预期的47，但仍连续第七个月低于50的荣枯分界线。

欧元区经济持续衰退

据12月HCOB采购经理人指数@调查数据显示，欧元区PMI持续低迷，自6月后降至荣枯线水平之下一直处于收缩态势，欧元区商品和服务的需求继续疲软，就业水平再次下降，这是近三年来第二次出现该情况。

也就是说，企业的增长预期有所改善，从去年9月的近期低点进一步反弹，达到7个月来的最强水平，尽管以历史标准衡量仍处于低迷状。

这也表明整个欧元区的商业活动继续降温，加剧了该地区经济陷入衰退的风险。在2023年第三季度，欧元区GDP萎缩了0.1%，四季度可能再次萎缩，步入技术性经济衰退。

不过，欧元区服务业PMI指数从11月份的48.7升至48.8，超出分析师预期的48.1，创下五个月来新高。

汉堡商业银行（Hamburg Commercial Bank）首席经济学家塞勒斯·德拉鲁比亚（Cyrus de la Rubia）说：

“对服务业来说，这还不是衰退期，但它的氛围远不是以增长为导向的。没有明确的信号表明即将恢复强劲的扩张。”

就各国表现而言，12月PMI数据显示，欧元区最大的经济体对企业活动的拖累最大。

欧元区四大国家服务业的发展轨迹差异很大。其中，西班牙成为明显的赢家，其服务提供商连续第四个月实现增长。

相比之下，德国和意大利在相似的时间内一直处于停滞状态。与此同时，法国的服务提供商不幸地获得了表现最差的称号，其产出连续七个月持续下降。

市场削减欧央行降息押注

在数据公布后，交易员调低了对欧洲央行和英国央行今年将降息多少的预期，此前数据显示欧元区和英国经济比此前预期的更具弹性。

货币市场预计欧洲央行今年将加息156个基点，比周三低约10个基点，英国央行加息138个基点，而前一天为145个基点。

自今年年初以来，投资者一直在削减对世界主要央行激进货币宽松政策的押注，在周四欧洲采购经理人指数意外上调后，这些举措得到了提振。

尽管这些数据仍表明经济将出现萎缩，但这些数据表明，英国和欧元区核心经济体比最初想象的要强。

最新数据为最近的重新定价增添了动力，法国农业信贷银行（Credit Agricole SA）G10外汇研究和策略主管Valentin Marinov表示：

“投资者正在重新评估他们对欧洲央行的超鸽派前景。”

投资者还在分析周四早些时候公布的法国和德国地区的消费者价格数据。虽然法国的月度通胀率低于最初为债券提供支持的法国的预期，但年度增长速度符合经济学家的预测，并确认了回升。

债券今年开局不稳，因为投资者对 2023 年底的大幅反弹是否走得太远表示怀疑。包括拉加德在内的欧洲央行官员一再强调，现在考虑降息还为时过早。

彭博经济学家指出，欧元区的总体通货膨胀可能在12月有所上升，主要是由于能源基础的影响。这并不能说明欧洲央行面临的通胀问题有多严重，但从表面上看，情况令人不安。受商品价格影响，核心通胀率应该会略有下降，而服务业通胀可能会略有上升。

在英国，市场现在接近支持英国央行降息五次四分之一基点，而不是今年的六次。

Federated Hermes Limited高级投资组合经理Orla Garvey表示：

“英国央行不会根据市场定价降息，这显然存在风险。”

她指出，英国大选的时机以及从4月开始的全国生活工资上涨的通胀上升存在不确定性。Garvey补充称，随着贷款人对英国国债的反弹做出反应并降低抵押贷款利率，抵押贷款市场也有反弹的可能性。