新势能 • 新篇章！多位投资大咖齐聚这场基金盛会，共话全球投资新机遇！-格隆汇

岁末冬已至，九州霜寒时，今天五湖四海的朋友怀揣着热忱齐聚鹏城，来赶这场盛会。

12月22日，第八届“格隆汇·全球投资嘉年华·2024”进入第三天，同时也迎来本次峰会的重磅环节——“新势能·新篇章”基金高质量发展论坛高能来袭。

会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉、鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙、华夏基金人工智能AI ETF基金经理李俊、平安基金FOF投资中心养老金投资总监高莺、华泰柏瑞基金指数投资部总监助理&基金经理李沐阳等多位重量级嘉宾，聚焦全球经济与新时代新周期，解读时下资本市场该如何动向多维度进行资产配置。

他们从基金投资的底层逻辑，对2024宏观经济、如何掘金科创板、东南亚科技以及人工智能、养老时代的机会等多方面进行深度剖析，为投资者们“指引”未来的投资机遇。

刘煜辉：明年市场风险偏好将比今年稳定和友好

2023年，国际政经博弈复杂多变，经济形势充满不确定性，如何看待2024年的宏观经济？

中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在主题演讲《宏观经济及市场前瞻》中，揭示未来的宏观经济趋势和市场发展动向，让人收获颇多！

刘煜辉表示，当下的股票市场跟现实的逻辑基本自洽。有人说，我们正在经历最复杂的行情，从指数来看确实跌了很多，但从市场结构看，资金在微小盘里激烈博弈，又比如口红资产(TMT、传媒、娱乐、电影、游戏、彩票、低消品等)，在AI的赋能下，近期表现又还可以。

人工智能向各个行业渗透，深刻改变传统行业的结构，资本巿场愿意为此给出慷慨溢价，从而驱动整个资产溢价结构发生颠覆性地重构，进而改变整个经济的资源配置结构。

同时，华为入局智能网联，特斯拉确认推进FSD落地中国，数据资产24年正式进会计报表等情绪催化事件的背后，其实都在酝酿着长期的产业逻辑的演进，如数据服务、算力存储、智能驾驶等领域方兴未艾，都有可能走出令人振奋的结构性趋势。

关于未来市场的走向，刘煜辉表示，中央经济工作会议中，“以进促稳先立后破”是经济工作会的总基调，从哪里“进”，从哪里“立”，是会议的期望点。“数字资本化”是我们突围的重要集中方向之一，其动机来自于财政，政府的政治动机上需要重构一个新的财政抓手和基础。从2024年1月1日起,数据资产将被纳入财务报表，这将深刻重塑一些部门的资产负债表。

此外，对外对内“休养生息”的概率在上升，明年股票市场的风险偏好有可能整体比今年要“稳定和友好”。因为2024年是美国的大选年，美国在政策上大概率求稳，是中美双方“和平和发展”主题时间。国内政策将集中缓释地方政府的债务，消费复苏，人民币资产压力等，期待未来一系列有效政策提振经济动能和资本回报。

鹏华基金陈龙：

新一轮牛市中，科创板有望成为弹性最大的板块

中国未来相当长一段时期经济发展的核心任务就是实现高质量的经济增长。而要达成这一目标，就与专注于新一代信息技术、新能源、节能环保、高端制造、生物医药等高科技创新型产业的优秀企业的发展密不可分，由此来看，科创板投资大有可为。

会上，鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙先生发表了主题为《风起科创100，科技驱动未来》的演讲。

关于如何掘金科创板？陈龙表示，科创板更能代表未来产业趋势，未来如果还能有产业趋势的话，大概率会诞生在科创板。未来重点支持六大高新技术和战略性新兴产业：新一轮信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药。在新一轮(结构性或全面)牛市中，科创板有望复制历史上的创业板，成为弹性最大的板块。

他认为，近期政策对科创板更为友好。科创板在2021年中创阶段性高点，然后经历了历时2年的调整，一是因为估值炒的比较高，二是产业资本的减持。

从长期看，在活跃资本市场的背景下，陈龙认为两个方面对科创板比较友好：一是IPO的节奏，调控了科创板股票供给。二是科创板新规，从股价、分红等进行规则约束，80%的科创板公司不再能进行减持，所以政策出台后科创板阶段性见底，基本没再创新低。

短期来看，增量资金持续流入科创板。2020年以来，主动偏股型基金持续增持科创板，2023Q2主动偏股公募基金对科创板的配比进一步扩大至10%。年初以来，科创板相关ETF累计资金净流入达到850亿元，且科创板受北上资金冲击较为有限。

陈龙表示，自指数基期以来，科创100指数相比科创50指数具备一定的超额收益。此外，在2020年、2021年中和2022年三段科创板上涨的行情中，科创100均跑赢上证50指数，短期弹性更强。

从科创主题方向来看，科创100指数的行业分布更多元均衡。此外，从成长性看，对比科创50、创业50、中证1000、国证2000等科创创业指数，科创100的“专精特新”含量最高。另外，从两年盈利复合增速来看，科创100指数呈现明显加速态势，科创100在当年高增的基础上，复合增速提升达到54%，远高于其他主要宽基指数。

最后，从机构持仓看，机构资金持续向科创100成份股迁徙，作为市值下沉和增配科创两大趋势的交集，公募基金去年以来持续增配科创100，23Q2重仓占比达4%，近期基金加速增配科创100，23Q2重仓占比提升达1%。

华夏基金李俊：

人工智能未来关注三个方向

2023年，ChatGPT成了全球最受关注的科技创新和领先潮流，带动了人工智能投资热潮，明年人工智能将如何表现？又有哪些细分领域存在投资机会？

华夏基金人工智能AI ETF基金经理李俊发表了主题为《大幅助力降本增效！AI赛道将迎来双击机会？》的演讲。

李俊表示，从1956年人工智能概念提出至今，人工智能的兴起是一种必然，也注定会是一个长期的赛道。算法越来越成熟、大量的互联网数据、计算能力的提升这三大要素共同驱动人工智能进入高速发展阶段。未来，数据将成为重要的生产要素，数字化时代将对生产、生活方式进行数字化重塑，从数据获取、数据分析到数据应用，AI将全面加速。

他认为，国内大模型整体依旧处于跟跑的状态，目前科技公司主要致力于两个方向：一是寻找更多的应用场景，比如AI+办公、游戏、教育等。二是解锁更多的应用终端，例如PC、平板等。

关于人工智能的投资机会，有三个方向值得关注：一是关注算力，随着算力需求持续增长和国产替代的机会，看好相关自研芯片等相关板块；二是关注大模型及多模态AI应用；三是关注端侧AI，根据相关预测，到2025年，每3台PC中就有2台带有AI能力。

关于对人工智能的思考，他主要从两个维度分析，第一个是要看一下大的经济环境，有三个要素需要关注，经济修复情况、政策、美联储的走向。

第二个方面看一下自己的产业视角。从产业视角看，支持人工智能是我们的战略关切。产业的变迁是资本市场的核心驱动力量，能不能抓住这条线决定了长期投资的收益。人工智能对于其他产业的重塑才刚刚开始，随着算力、算法、数据的全面进步，人工智能的未来可期。

最后，李俊指出，人工智能背后最大的共识或者最大的时代背景就是数字经济，人工智能是数字经济时代的一个操作系统，这个意味着人工智能未来是空间巨大的，这个是人工智能未来最大的历史性的机会。

平安基金高莺：个人养老还是蓝海

随着人口老龄化程度的不断加深，个人养老时代的开启，个人养老产品如何看，如何投成为大家关注的热点？

平安基金FOF投资中心养老金投资总监高莺发表了主题为《新时代养老FOF：适应变革，捕捉机遇》的演讲。

高莺表示，随着老龄化趋势加速，养老压力与日俱增。有报告预测，到本世纪中叶，中国60岁及以上老年人口或近5亿，平均每三个人当中就有一个老年人。2022年下半年配套政策层面加速推进。

目前市场上有四类产品符合养老账户的需求——储蓄存款、银行理财、商业养老保险和养老FOF。

相较其他品类，目前养老FOF整体的风险等级更高一些，在短期表现出更大的业绩波动性与投资体验的波动性。

2023年的全球资本市场呈现出剧烈分化的特征，A股和港股的涨跌幅相较于其他市场有明显落后，且内部行业同样天差地别，对主要配置国内市场的策略来说，增加了自上而下的难度。

做多资产的投资策略，时机是所有投资者都会面临的重要问题。

而FOF基金的投资范围比较广，不局限于传统的股债，可以投资跨境的、另类的资产，多元化资产配置对投资组合有积极作用。

高莺表示，FOF的本质就是说多样化，不赌某一个赛道，不赌某一个风格，做相对均衡的配置，基于市场的研判合理操配一些相对来说高景气的板块，但是不压注。

华泰柏瑞基金李沐阳：外资持续流入，

聚焦不均衡发展下东南亚的投资机会

对于掘金东南亚科技，李沐阳在《时空穿梭月光宝盒》的主题发言中，谈到了投资当中的时光机模型。

他表示，时光不能倒流，但空间可以扭转，时光不能倒流，但空间可以扭转，我们或许可以利用不同国家地区经济发展的不平衡性来进行投资。对于大部分资本来讲，关注的是下一个投资机会在哪？

为什么资金会流入到泛东南亚地区？

一是人口特征：劳动成本较低、年轻劳动力充足，联合国数据显示，东南亚+印度的人口超过20亿，且该地区劳动年龄人口超过14亿，更难得的是该地区年龄中位数约为29岁，最低工资只有中国大陆的一半左右。

二是经济增长预期，东南亚+印度的总GDP自2017年起成为仅次于美国和中国的第三大经济体；2022-2028年，泛东南亚国家年均GDP增速预期在全球主要经济体中居前。据IMF数据，2012-2022年间，东盟五国和印度总GDP增速高达61.24%，预计2022-2028年增速可达64.28%。

强劲的经济增速、迅猛的外资流入、广阔的市场需求，一切都是那么的似曾相识。

新交所泛东南亚科技指数旨在追踪东南亚和新兴亚洲市场中最大的30家科技公司的表现，包括印度、新加坡、印尼、泰国、越南和马来西亚。标的指数成分股不仅覆盖软件咨询、综合零售为主的互联网巨头，同时也囊括电子元器件和制造、硬件为代表的电子产业，一键直通泛东南亚前景广阔的科技与互联网市场。

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