聚焦IPO丨下周5只新股即将网申，不乏细分领域领先者

本刊编辑部 | 刘杰

据Wind显示，下周（12月11日至12月15日）将有5只新股网上发行，分别为安邦护卫、西磁科技、兴欣新材、宏盛华源、国际复材。其中，安邦护卫、宏盛华源拟登陆上证主板，兴欣新材选择了深证主板，国际复材的目标则是创业板，西磁科技拟冲刺北交所。前述公司涉及的行业各不相同，包括商务服务业、专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、金属制品业及非金属矿物制品业。

哌嗪衍生物领先者兴欣新材

核心原材料存断供风险

兴欣新材主要从事有机胺类精细化学品的研发、生产和销售，产品包括哌嗪系列、酰胺系列等，其中哌嗪系列产品为其主要产品，占主营业务收入的85%左右，主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等应用领域。 

经过多年的发展，兴欣新材已发展成为行业领先的哌嗪衍生物生产商，打造了完整的哌嗪衍生物产业链，涵盖了N-羟乙基哌嗪、三乙烯二胺、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪、脱硫脱碳剂等产品线，在哌嗪衍生物种类、产能及性能等方面均处于行业领先水平。 

根据咨询机构IndustryARC发布的哌嗪市场预测报告，2022年全球哌嗪市场规模约为4.196亿美元。根据上述数据测算，兴欣新材2022年哌嗪系列产品收入占全球哌嗪市场份额约为23.81%。 

在客户端，兴欣新材长期为东进、壳牌、诺力昂、默克等世界著名电子、化工、医药厂商以及京新药业、华海药业、华峰化学等国内重要医药、化工厂商提供产品和服务，是行业领先的哌嗪衍生物生产商。 

在技术端，兴欣新材开发了纳米型铜系复合催化剂，能够实现哌嗪联产N-烷基哌嗪的生产。哌嗪的传统生产工艺为二氯乙烷与乙二胺/乙醇胺的胺解，会产生大量的含盐和有机胺废水，且哌嗪为联产品，选择性差。其根据自身工艺特点，自主研发了纳米型铜系复合催化剂，使得原料转化率达到99%以上，哌嗪系列产品的选择性高达95%以上，降低了生产成本。 

需要警惕的是，2020年至2023年上半年，兴欣新材六八哌嗪境外采购比例分别为43.59%、43.79%、50.32%和38.13%，境外采购比例较高，境外主要供应商包括诺力昂瑞典和陶氏，前者材料来源于瑞典，后者材料部分来源于美国。公司在招股书中表示，受国际形势变动及贸易摩擦等因素影响，不排除美国、瑞典等国家未来调整对兴欣新材六八哌嗪的出口政策，其将面临境外六八哌嗪采购受限或断供的风险。 

输电线路铁塔供应商宏盛华源

对第一大客户存依赖

宏盛华源主要从事输电线路铁塔的研发、生产和销售，主要产品为全系列电压等级的输电线路铁塔，包括角钢塔、钢管塔、钢管杆、变电构支架。此外，其还生产少量的通讯塔、工程机械钢构件等钢结构产品。 

近年来，宏盛华源占据了国家电网总部输电线路铁塔招标采购将近四分之一的市场份额。根据公开招标信息统计，2020年至2023年1-6月，其在国家电网总部输电线路铁塔招标采购的市场份额分别为19.40%、24.59%、21.85%和25.00%。 

宏盛华源拥有10个生产基地，已实现输电线路铁塔全系列全电压等级产品覆盖，从生产能力及实际生产制造规模来看，其已是国内领先的输电线路铁塔生产商。从近年来国家电网、南方电网的铁塔招标采购中标数据来看，其在国家电网、南方电网项目的中标规模及市场占有率均保持在较高水平，规模优势明显。 

宏盛华源参与了国内所有的特高压项目建设，“三区三州”，“抵边村寨”，世界第一输电高塔——江苏凤城-梅里500kV线路工程385米长江大跨越高塔，南美洲第一输电高塔——500千伏巴西跨亚马逊河296米电力高塔，世界首条500千伏双回路钢管杆工程——加拿大埃德蒙顿500千伏钢管杆工程，美国500千伏AAJB（Anticline,Aeolus,Jim Bridger三个变电站合称缩写）变电站工程等多个重点大型项目，在业内建立了良好的口碑。 

需要警惕的是，2020年至2023年1-6月，宏盛华源对前五大客户的销售额占公司主营业务收入的比例分别为95.50%、89.98%、85.66%和78.88%，其中，其对第一大客户国家电网的销售额占公司主营业务收入的比例分别为90.23%、81.27%、73.35%和57.76%。其在招股书中提示，公司存在客户集中度较高和大客户依赖的风险。 

安邦护卫股东资源优质

存现金押运需求萎缩风险

安邦护卫是一家综合性的安全服务提供商，目前主营业务覆盖金融安全服务、综合安防服务和安全应急服务三个领域，正积极拓展海外安保业务。其中，金融安全服务包括押运服务和金融外包服务；综合安防服务包括重点单位及大型活动的一体化安保、智能安防系统的销售及施工、安全培训等；安全应急服务包括政府部门的涉案财物管理与大型机构的档案管理等服务、交通应急服务、社会应急物资管理与应急救援等。 

截至2023年上半年末，安邦护卫拥有员工1.6万余人，专业押运车2100余辆、基地（金库）31个，已建成覆盖浙江全省的服务网络，专业服务能力强，在浙江省内具有较高知名度。其利用覆盖全浙江的网络，全面融入政府的“大安全、大应急、大减灾”体系，在同行业公司中率先探索业务的转型升级，引领行业的发展方向。其在服务大局、融入大局中不断发展壮大，已建立了3000余人规模的安邦护卫应急救援总队，为浙江省应急管理厅、浙江省财政厅确定的应急救援专业骨干队伍。 

安邦护卫还具备优质的股东资源，其作为省属国企，国资体系监管严格，而其从事的业务涉及社会公共安全，这一背景使其在承接业务时拥有更为有利的品牌形象。其已成功引入中电海康作为战略投资者，该公司作为全球领先的安防设备提供商之一，其下属公司在安全软件系统、智能安防设备等方面技术领先，能协助其引进先进安防技术，提高安全服务的技术含量，增强其市场竞争力。 

需要注意的是，安邦护卫的押运业务主要是现金押运，现金以外的黄金、珠宝、首饰、有价证券、机要文件等贵重物品的押运保管涉及较少。随着移动支付的普及和即将到来的数字货币的推广，全社会的现金使用量呈减少趋势，其在招股书中揭示了面临客户现金押运需求萎缩的风险。 

（本文已刊发于12月9日《证券市场周刊》。）