新能源汽车景气度跟踪：部分车企订单表现超预期，新势力整体表现优于自主品牌

核心观点

展望 11 月，我们预计 12 家车企新增订单 58.0-59.0 万辆，较 10 月+2%至+7%， 从目前表现来看，订单完成预期目标有一定压力。11 月，预计 12 家车企交付量有望达到 55.0-56.0 万辆，较 10 月+6%至+11%， 有望超额完成交付预期。

摘要

1. 2023 年 11 月新能源汽车订单跟踪与预测 

1.1. 11 月订单：车企 E/F 订单表现超预期，新势力整体表现优于自主品牌 

天风数据团队访问 32 位汽车从业人员，在 11 月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集 45 份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌与新势力车企，共访问 7 家车企，根据我们进行的调查问卷数据得：

2023 年 11 月第 3 周订单跟踪：7 家车企共实现订单 9.0-10.0 万辆，较 10 月同期-5%至 0%，4 家车企变动幅度高于整体水平。

✓ 造车新势力（调研合计 3 家）：11 月第 3 周（11.13-11.19）新增订单 2.0-3.0 万辆， 较 10 月同期+13%至 18%。 

✓ 自主品牌（调研合计 4 家）：11 月第 3 周（11.15-11.21）新增订单 7.0-8.0 万辆，较 10 月同期-9%至-4%。

2023 年 11 月前 3 周订单跟踪：7 家车企共计订单 30.0-31.0 万辆，较 10 月同期-5%至 0%，4 家自主品牌较 10 月同期-10%到 0%，较 22 年同期+29%至+34%。 

✓ 造车新势力（调研合计 3 家）：11 月前 3 周（10.30-11.19）新增订单 5.0-6.0 万辆， 较 10 月同期 0%至+10%。 

✓ 自主品牌（调研合计 4 家）：11 月前 3 周（11.1-11.21）新增订单 25.0-26.0 万辆， 较 10 月同期-10%至 0%。

2 个月内新上市车型订单趋势跟踪：根据调研问卷数据，我们对 2 个月内上市的新车型订 单进行了订单趋势跟踪，大部分车型在 11 月第 3 周订单表现有不同程度的回落，车企 E 某款车型 11W3 订单较 10 月同期增长超 50%。

1.2. 11 月订单预测：12 家车企订单预计 58-59 万辆，环比 10 月+2%至+7%

2023 年 11 月订单预测：11 月 12 家车企预计新增订单 58.0-59.0 万辆，新增订单较 10 月同期+2%至+7%，6 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷 数据得： 

✓ 造车新势力（调研合计 6 家）：11 月订单预计 15.0-16.0 万辆，较 10 月-10%至 0%。 

✓ 自主品牌（调研合计 5 家）：11 月订单预计 42.0-43.0 万辆，较 10 月+5%至+15%。 

✓ 合资品牌（调研合计 1 家）：11 月订单预计 0.5-1.0 万辆，较 10 月-15%至-5%。

订单方面，11 月第 3 周 7 家车企共实现订单 9.0-10.0 万辆，较 10 月同期-5%至 0%，4 家 车企变动幅度高于整体水平。七家车企合计订单环比第 2 周下降近 20%，主要受车企 D 带 动。 

11 月前 3 周 7 家车企共计订单 30.0-31.0 万辆，较 10 月同期-5%至 0%，4 家自主品牌前 3 周新增订单 25-26 万辆，较 10 月同期-10%到 0%，较 22 年同期+29%至+34%。前 3 周订单 在 10 月有假期因素影响下，仅有小个位数下降。我们认为，11 月前三周订单的个位数下 滑属正常波动，4 家自主车企 22 年 11 月前三周下滑约 10%，23 年下滑幅度远小于 22 年。车企 E/F 前 3 周订单在整体有所回落的背景下增速超 20%，均受益于新款车型发布导致订 单大幅增加。 

展望 11 月，我们预计 12 家车企新增订单 58-59 万辆，较 10 月+2%至+7%。从目前前 3 周的订单表现来看，完成此前 11 月预期订单有一定压力。我们认为，随着进入年末冲刺 阶段，许多车企顺势推出“双十一”促销政策，车市有望持续走强。

2. 2023 年 11 月新能源汽车交付跟踪与预测 

2.1. 11 月交付：11 月前 3 周交付较 10 月同期增长超 10%，优于此前预期 

2023 年 11 月第 3 周交付跟踪：7 家车企共实现交付 11.0-12.0 万辆，较 10 月同期-1%至 +4%，5 家车企变动幅度高于整体水平。 

✓ 造车新势力（调研合计 3 家）：11 月第 3 周（11.13-11.19）新增交付 1.0-2.0 万辆， 较 10 月同期 0%至+10%。 

✓ 自主品牌（调研合计 4 家）：11 月第 3 周（11.15-11.21）新增交付 9.0-10.0 万辆， 较 10 月同期 0%至+10%。

2023 年 11 月前 3 周交付跟踪：7 家车企共计交付 32.0-33.0 万辆，较 10 月同期+12%至 +17%，4 家自主品牌较 10 月同期+10%至+20%，较 22 年同期+44%至+49%。 

✓ 造车新势力（调研合计 3 家）：11 月前 3 周新增交付 5.0-6.0 万辆，较 10 月同期+10% 至+20%。 

✓ 自主品牌（调研合计 4 家）：11 月前 3 周新增交付 26.0-27.0 万辆，较 10 月同期+10% 至+20%。

2.2. 11 月交付预测：12 家车企预计交付 55-56 万辆，环比 10 月+6%至+11% 

2023 年 11 月交付预测：11 月 12 家车企预计交付 55.0-56.0 万辆，交付较 10 月同期+6% 至+11%，7 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 

✓ 造车新势力（调研合计 6 家）：11 月交付预计 12.0-13.0 万辆，较 10 月+5%至+15%。 

✓ 自主品牌（调研合计 5 家）：11 月交付预计 42.0-43.0 万辆，较 10 月+5%至+15%。 

✓ 合资品牌（调研合计 1 家）：11 月交付预计 0.5-1.0 万辆，较 10 月-10%至 0%。

交付方面，11 月第 3 周 7 家车企共实现交付 11.0-12.0 万辆，较 10 月同期-1%至+4%，5 家车企变动幅度高于整体水平。第三周环比 W2M11 相对稳定，有小幅增长。 

11 月前 3 周 7 家车企共计交付 32.0-33.0 万辆，较 10 月同期+12%至+17%，4 家自主品牌 较 10 月同期+10%至+20%，较 22 年同期+44%至+49%。从前 3 周表现来看，细分车企仅车 企 C 交付持续下滑，第三周交付虽有所改善，整体较十月下滑-10%至 0%。其它车企交付均 保持了正增长，特别是车企 D/E/L 交付增长明显。 

我们认为，11 月市场终端优惠力度依旧较大，且受“双十一”影响，带动购车热情大幅增 长，多家车企销量呈上涨态势。11 月，我们预计 12 家车企交付量有望达到 55.0-56.0 万 辆，较 10 月同期+6%至+11%。从目前 7 家车企表现来看，有望超额完成 12 月交付预期。

3. 数据回顾及投资建议 

3.1. 11 月订单及交付总结 

在对 7 家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 

✓ 周订单跟踪：11 月第 3 周 7 家车企共实现订单 9.0-10.0 万辆，较 10 月同期-5%至 0%， 4 家车企变动幅度高于整体水平。 

✓ 前 3 周订单跟踪：11 月前 3 周 7 家车企共计订单 30.0-31.0 万辆，较 10 月同期-5% 至 0%，4 家自主品牌较 10 月同期-10%到 0%，较 22 年同期+29%至+34%。 

✓ 月订单预测：11 月 12 家车企预计新增订单 58.0-59.0 万辆，较 10 月+2%至+7%，6 家 车企新增订单的环比增速高于整体水平。 

✓ 周交付跟踪：11月第3周7家车企共实现交付11.0-12.0万辆，较10月同期-1%至+4%， 5 家车企变动幅度高于整体水平。 

✓ 前 3 周交付跟踪：11 月前 3 周 7 家车企共计交付 32.0-33.0 万辆，较 10 月同期+12% 至+17%，4 家自主品牌较 10 月同期+10%至+20%，较 22 年同期+44%至+49%。 

✓ 月交付预测：11 月 12 家车企预计交付 55.0-56.0 万辆，交付较 10 月同期+6%至+11%， 7 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

3.2. 投资建议 

1）订单方面，11 月第 3 周 7 家车企共实现订单 9.0-10.0 万辆，较 10 月同期-5%至 0%，4 家车企变动幅度高于整体水平。七家车企合计订单环比第 2 周下降近 20%，主要受车企 D 带动。 

11 月前 3 周 7 家车企共计订单 30.0-31.0 万辆，较 10 月同期-5%至 0%，4 家自主品牌前 三周新增订单 25-26 万辆，较 10 月同期-10%到 0%，较 22 年同期+29%至+34%。前 3 周订 单在 10 月有假期因素影响下，仅有小个位数下降。我们认为，11 月前三周订单的个位数 下滑属正常波动，4 家自主车企 22 年 11 月前三周下滑约 10%，23 年下滑幅度远小于 22 年。车企 E/F 前 3 周订单在整体有所回落的背景下增速超 20%，均受益于新款车型发布导 致订单大幅增加。 

展望 11 月，我们预计 12 家车企新增订单 58-59 万辆，较 10 月+2%至+7%。从目前前 3 周的订单表现来看，完成此前 11 月预期订单有一定压力。我们认为，随着进入年末冲刺 阶段，许多车企顺势推出“双十一”促销政策，车市有望持续走强。

2）交付方面，11 月第 3 周 7 家车企共实现交付 11.0-12.0 万辆，较 10 月同期-1%至+4%， 5 家车企变动幅度高于整体水平。第三周环比 W2M11 相对稳定，有小幅增长。 

11 月前 3 周 7 家车企共计交付 32.0-33.0 万辆，较 10 月同期+12%至+17%，4 家自主品牌 较 10 月同期+10%至+20%，较 22 年同期+44%至+49%。从前 3 周表现来看，细分车企仅车 企 C 交付持续下滑，第三周交付虽有所改善，整体较十月下滑-10%至 0%。其它车企交付均 保持了正增长，特别是车企 D/E/L 交付增长明显。 

我们认为，11 月市场终端优惠力度依旧较大，且受“双十一”影响，带动购车热情大幅增 长，多家车企销量呈上涨态势。11 月，我们预计 12 家车企交付量有望达到 55.0-56.0 万 辆，较 10 月同期+6%至+11%。从目前 7 家车企表现来看，有望超额完成 12 月交付预期。

推荐自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】， 造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。

风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。

注：本文节选自天风证券研究报告《新能源汽车景气度跟踪：部分车企订单表现超预期，新势力整体表现优于自主品牌》，分析师：天风数据研究团队

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