港股将迎第二家茶企，73岁创始人能否讲好高端茶故事？

“烟酒糖茶”作为中国人的传统四样礼，与国人的生活息息相关。这其中“烟与酒”都属于产值过万亿的超级赛道，其中诞生了如云南玉溪、贵州茅台等许多知名品牌，相关上市公司也是资本市场上的香饽饽。

相较之下，“糖与茶”由于严重的同质化属性，长期处在“有品类、无品牌”的不利环境中。比如，我国茶叶的产值也超过3000亿元，但最头部的公司市占率不超过1%，糖则直接被归类进大宗商品。

由于体量不大、增长缓慢，相关茶叶公司的上市都十分困难。截至目前，A股还尚未有一家茶叶上市公司，港股只有台资企业天福茗茶一家。今年以来，中茶股份、八马茶叶两大茶企的IPO申请接连被中止。幸运的是，中途弃A转港的澜沧古茶最近通过港交所聆讯，上市指日可待。

节点财经通过翻看澜沧古茶招股书发现，这家诞生于云南澜沧县的公司来头不小，其不仅有普洱产的原料地优势，还有浓厚的创始人IP加持。

今年73岁的澜沧古茶女创始人杜春峄在茶行业沉浸了57年，其创办澜沧古茶的经历与传奇企业家褚时健创办云南玉溪烟厂十分相似。除此之外，杜春峄对澜沧古茶的品控管理又类似于老干妈的陶华碧。

不过从招股书报上看，澜沧古茶的财务数据变化并不乐观。2020-2022年，澜沧古茶的营收分别为4.05亿元、5.59亿元和4.63亿元，净利润分别为1.23亿元、1.29亿元和0.70亿元。今年上半年，澜沧古茶的营收从2022年同期的2.28亿元微增至2.32亿元，净利润从2022年同期的0.30亿元降至0.24亿元。

简而言之，这家公司在2021年达到各项数值的峰值后迅速滑落。据节点财经分析，导致澜沧古茶业绩下滑的主要因素是其明星茶品线“1966普洱茶”的遇冷。

招股书显示，2020-2022年以及2023年上半年，“1966普洱茶”占澜沧古茶总的的比例分别为73.8%、74.1%、65.1%和66.9%。叠加其多数产品售价在1000元-5000元所带来的高毛利率，利润的贡献要更大。不过“1966普洱茶”的销量2022年的变为440吨，较2021年减少了111吨。今年上半年为248吨，比2022年上半年减少33吨。

好在澜沧古茶的其他两大平价产品线——“茶妈妈”及“岩冷”仍在增长。比如“茶妈妈”于2020-2022年以及2023年上半年，产品线分别实现收入0.95亿元、1.27亿元、1.44亿元及0.70亿元，收入占比也从23.4%提升到30.2%。

节点财经认为：“高端化”是茶叶这个同质化严重的品类中不可多得的好棋，况且在原料地、创始人背景，公司历史加持下“1966”还具备打造高端化的资源。后续，澜沧古茶在杜春峄的带领下能否讲好高端化故事，将成为决定公司的价值的关键。

作者/五洲