君璞A股市场周报（10/30-11/03）

01  A股市场一周简述：积极因素增多

本周中证全指涨0.75%，上证50涨0.91%，科创50涨1.57%；港股市场，恒生指数、恒生科技分别涨1.53%、3.45%。

北向净买入5.57亿元，其中周四、周五累计净买入97.90亿元；市场日均交易额8702.42亿元，环比继续回升。

10月制造业PMI、非制造业商务活动指数分别为49.5%、50.6%，比上月下降0.7、1.1个百分点，指向10月我国经济景气水平边际上出现走弱迹象。

中央金融工作会议召开，定调金融是国家竞争力的重要组成部分，谋划金融强国发展目标。

11月FOMC如期暂停加息，且非农数据低预期，美元走软；叠加市场对中美关系阶段性改善的预期或升温，有利于提振A股和港股的风险偏好。

本周上证指数涨0.43%报收3030.80点，深证成指涨0.85%报收9853.89点，中小板指涨0.03%报收6257.40点，创业板指涨1.98%报收1968.21点。

本周板块分化，传媒、电子、食品饮料涨幅居前，分别上涨5.13%、4.32%、4.27%；建筑材料、房地产、钢铁跌幅居前，分别下跌2.12%、1.84%、1.26%。主题方面，MCU芯片、芯片设计、网络游戏等涨幅超6%，锂矿、水利水电建设等跌幅超3%。

2023年初至今通信、传媒、汽车涨幅居前，分别上涨22.36%、16.59%、8.84%；商贸零售、美容护理、电力设备板块跌幅居前，分别下跌28.24%、27.29%、23.50%。主题方面，光通信、AI算力等涨幅超50%，POE胶膜、光伏逆变器、锂矿、储能等跌幅超30%。

截止11月3日，以PE（TTM，剔除负值）计，上证50为9.83倍，沪深300为10.76倍，中证500为18.06倍，中证1000为23.63倍，科创50为32.75倍。

本周市场日均交易额8702.42亿元，环比继续回升。

02  融资余额

截止2023年11月2日，两市融资余额15506.94亿，较前一周末增加136.39亿元。

03  宏观数据及政策

█10月PMI：需求放缓

2023年10月，中国制造业PMI回落0.7个百分点至49.5%；非制造业商务活动指数环比回落1.1个百分点。

10月经济景气出现边际回落迹象。10月，制造业PMI、非制造业商务活动指数分别为49.5%、50.6%，比上月下降0.7、1.1个百分点，指向10月我国经济景气水平边际上出现走弱迹象。但考虑到近年制造业PMI波动幅度有所加大，单月的回落可能并不指向经济修复进入放缓的趋势；尤其是随着后续增发国债逐渐落地，政策对经济或仍有支撑。

需求边际放缓，影响生产和价格。10月，制造业PMI环比回落的0.7个百分点当中，生产分项、新订单分项分别拖累0.5、0.3个百分点。新订单分项回落1.0个百分点至49.5%，其中外需可能是主要拖累，新出口订单回落1.0个百分点至46.8%。需求放缓之下，生产扩张可能也有所放缓。

分行业而言，本月中下游行业需求均放缓。10月，外需来看，设备类、金属制品、非金属制品、有色加工行业出口景气出现回落迹象，且处于相对低位；整体需求来看，化学原料、石油加工、有色、钢铁、纺服等中游原材料行业需求放缓。

需求放缓之下，价格指数边际回落。统计局表示，受近期部分大宗商品价格下降和市场需求回落等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数环比回落。

供需、价格放缓之下，企业库存增速可能仍在磨底。10月，需求放缓之下，企业原材料库存分项边际回落，产成品库存分项出现回升，可能是企业暂时出现累库。回顾规模以上工业企业数据，9月工业企业产成品库存同比增速连续两月回升，主因中游原材料拖累收窄，但背后主要是低基数原因。结合10月制造业需求放缓、影响生产和价格来看，当前企业产成品库存增速可能仍在磨底。

【观点转自兴证宏观】