AI题材下挫，钢铁板块却连涨三日，市场风格切换了吗？

7月27日钢铁板块放量上涨，Choice数据显示，当日板块整体涨幅1.4%，钢铁ETF（515210）涨超2.3%，成交额超1亿元。板块内多股强势，如重庆钢铁(601005.SH)涨停，柳钢股份(601003.SH)涨超5%，这已经是钢铁板块连续第三个交易日上涨。近期市场表现与前期有所不同，以AI为首的TMT板块持续回调，但钢铁、基建这样的周期板块却在上涨，难道市场风格改变了吗？近期钢铁板块上涨的逻辑又是什么？机构如何看待？

稳增长措施接连发力，钢铁需求预期加强

7月19日上午，国新办就2023年上半年工业和信息化发展情况举行发布会。工信部表示，将加紧制定实施汽车、电子、钢铁等十个重点行业稳增长的工作方案。再加上近期各行业稳增长措施逐渐发力，使得钢铁行业的需求预期有所加强。

基建方面，7月21日召开的国常会，审议通过了《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。该指导意见被业内称为“棚改2.0”。7月24日重要会议指出，要积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

地产方面，7月27日消息，住建部近日召开座谈会，就建筑业高质量发展和房地产市场平稳健康发展与企业进行深入交流。住建部表示，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。

汽车方面，发改委等多部门近日联合印发《关于促进汽车消费的若干措施》，提出促进汽车消费。此外，7月26日工信部、国家标准化管理委员会印发《车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》的通知，这对汽车电子化、智能化的阶段性目标提出了明确的要求。

家电方面，7月24日的重要会议指出，“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费”。家电作为消费领域的“四大金刚”之一，是提振消费的重点领域。今年以来，商务部等部门多次出台家电消费政策。据不完全统计，截至上半年，各地计划投入的促进家电消费资金超过25亿元。

无论是基建、地产，还是汽车、家电等行业，均对钢铁有巨大的需求。如今各项措施接连发力，这对钢铁行业的未来需求预期有所加强。中信证券研报指出，钢铁行业周期性较强，当前处在估值底部以及盈利底部，预计下半年稳经济政策带来的需求改善和限产大方向的落地，将持续改善行业的盈利能力，提升钢铁行业在产业中的议价能力，预计新一轮钢铁行业投资机会正在到来。

利润修复、龙头集中度提升

不仅是政策改善需求预期，从数据来看，实际上我国钢铁行业回暖已有征兆。

近日世界钢铁协会公布，2023年6月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.588亿吨，同比下降0.1%。而中国受益经济的强劲复苏，钢铁行业逆势增长，根据统计局数据，今年上半年，全国生铁产量4.52亿吨，同比增长2.7%；粗钢产量5.36亿吨，同比增长1.3%；钢材产量6.77亿吨，同比增长4.4%。

另据Wind数据统计，钢铁行业季度吨毛利从2022年三季度（-135元/吨）触底之后，连续三个季度好转，截至今年二季度回升到-21元/吨，行业盈亏平衡拐点已然出现。华泰证券表示，预计粗钢产量调控政策若落地，有望带动钢材利润修复，同时在产业链低库存水平下，需求若阶段性向好，则有望进一步打开钢材利润修复空间。

此外，在我国鼓励引导下，中国钢铁行业不断整合，龙头企业集中度持续提升，行业效率明显增强。

发改委政策研究室主任金贤东7月18日表示，将从补短板、锻长板这两方面集中发力，加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，在锻长板方面，将推动钢铁等重点行业加快联合重组。

在政策引导下，中国钢铁行业的集中度正逐渐提升。穆迪称，中国钢铁行业集中度提升的原因是我国鼓励行业整合，以促进钢铁行业提高效率、化解过剩产能和整合资产。

据穆迪的数据，截至2022年年底，宝武钢铁集团有限公司、鞍钢集团有限公司、江苏沙钢集团有限公司、河钢集团有限公司、首钢集团、山东钢铁集团有限公司、湖南华菱钢铁集团有限责任公司七大钢铁企业的总资产约3.1万亿元人民币，2017年年底以来的复合年增长率为5.5%；销售额为2.4万亿元人民币，复合年增长率为14.1%。

上述七家钢铁企业的产量约占中国国内钢铁总产量的35%。穆迪表示，这些主要钢铁企业近年来资产增长的主要驱动因素是行业整合以及由此带来的运营规模增长。

总体来看，国泰君安对钢铁维持行业“增持”评级。该机构认为，当前钢铁板块处于低配置、低预期、低估值阶段，需求预期的好转以及供给潜在的收缩预期，将带来行业盈利的触底与估值的修复。该机构表示，可关注产品结构持续升级的华菱钢铁(000932.SZ)，技术与产品结构领先的宝钢股份(600019.SH)，低成本钢企新钢股份(600782.SH)、三钢闽光(002110.SZ)、方大特钢(600507.SH)以及产品不断优化的首钢股份(000959.SZ)、马钢股份(600808.SH)、鞍钢股份(000898.SZ)等。