低于预期！美国3月CPI同比增长5%，但核心通胀依旧顽固，5月还会是最后一次加息吗？

美国劳工统计局数据显示，3月CPI同比增长5%，预期为5.1%，2021年5月以来最小的同比涨幅，环比增长0.1%，预期为0.2%，这低于市场预期。

3月核心CPI环比增长0.4%，符合预期，低于前值0.5%，虽然核心通胀依旧稳居高位，但有放缓的迹象。

报告发布后，股市期货大幅上涨，而美国国债收益率下跌。

房租依旧是通胀最大贡献项

具体来看，3 月份上涨的项目包括住房、机动车保险、机票、家居用品和运营，以及新车。其中住房指数依旧是美国通胀最大贡献项目，这完全抵消了能源指数的跌幅。

能源指数3月环比下降3.5%，同比下降6.4%。其中燃料油价格下跌 4%。3 月份天然气价格比上月上涨 1%，但比去年同月下跌 17.4%。

住房成本上涨 0.5% 是自 11 月以来的最小涨幅，但仍导致价格同比上涨 8.2%。

医疗保健指数和二手汽车和卡车指数都在当月下降。

3 月份食品指数与家庭食品指数持平下降 0.3 个百分点，这是自 2020 年 9 月以来的首次下降，但同比仍上涨8.5%。

新车指数同比上涨6.1%，但出乎市场预料的是，二手车和卡车本次没有给通胀“添砖加瓦”，指数同比下降11.2%。二手车价格是 2021 年最初通货膨胀飙升的主要原因。

但服务项目仍是维持高位，能源服务指数同比上涨9.2%，剔除了能源服务的服务项目增速也同比增长7.1%。

市场怎么看？

虽然通胀 5% 标志着消费者价格自 2021 年 5 月以来的最低年度涨幅，但仍远高于美联储 2% 的目标。美联储一直在提高利率以试图降低通货膨胀，但目前市场正在高度关注因加息过快而导致经济陷入衰退的风险性。

自去年3月以来，美联储九次上调基准利率，总计上调475个基点，是 1980 年代初以来最快的紧缩步伐。美联储官员们最初认为通货膨胀是暂时的，预计随着大流行相关因素的消散，通货膨胀率会下降，但随着事实证明通胀比预期更为顽固。

今天的通胀数据总体来说是市场比较喜闻乐见的数据，但美中不足的是核心通胀显示服务价格的粘性仍存，后续或许仍需要进一步去控制通胀。

尤其是在租金飙升的情况下，核心通胀仍然特别棘手。租金指数和业主等效租金指数继前一个月涨幅较大后，3 月份均上涨 0.5%，住房指数比去年上涨8.2%。

同时值得一提的还有，在沙特阿拉伯和其他欧佩克+产油国本月初宣布进一步减产后，未来几个月汽油价格可能会反弹。

除了今晚的通胀数据，，央行瞄准的另一个关键数据是劳动力市场。劳动力供给不足推高了工资和物价。3 月非农数据增加了 236,000 个工作岗位，而失业率降至 3.5%

尽管3月非农新增就业低于预期，但失业率出现下滑，劳动参与率提升，使市场认为美国劳动力市场仍然坚韧，对美联储5月继续加息的预期上升。

在今晚公布的通胀数据之后，根据 CME Group 的数据.显示，市场预计美联储在 5 月再加息 0.25% 的可能性约为 66.2%。