德和科技冲击深主板，聚焦高性能绝热节能材料，主营业务毛利率存波动

近日，德和科技集团股份有限公司（以下简称“德和科技”）更新了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿），拟登陆深主板，保荐人为民生证券。

德和科技是一家专注于高性能绝热节能材料研发、生产、销售以及安装服务的企业，为国内的绝热节能工程整体解决方案提供商。

公司的实际控制人为管金国、陈明德和陈静，即三人为公司的共同实际控制人，钱清清和嘉兴德旺、嘉兴嘉德、嘉兴德港为实际控制人的一致行动人。其中，管金国与钱清清系配偶关系，陈明德与陈静系父女关系，管金国同时担任嘉兴德旺、嘉兴嘉德、嘉兴德港的唯一普通合伙人及执行事务合伙人。

截至招股说明书签署日，管金国直接持有公司21.87%股份，并通过作为嘉兴嘉德、嘉兴德旺、嘉兴德港的执行事务合伙人合计间接控制公司6.82%的表决权；陈明德直接持有公司7.90%股份，陈静直接持有公司2.37%股份，一致行动人钱清清直接持有公司0.67%股份。管金国、陈明德和陈静直接或间接控制及通过一致行动安排合计控制了公司39.63%的表决权。

值得注意的是，工信部取消德和科技专精特新“小巨人”企业荣誉（并导致第一批重点 “小巨人”企业荣誉被取消），公司子公司江苏德和仍保留专精特新“小巨人”荣誉。该称号的取消属于企业荣誉的取消，不属于行政处罚。主管部门不会就前述事项对德和科技进行处罚。与专精特新“小巨人”及重点“小巨人”相关的政府补贴存在被追回的风险。

本次IPO拟募集的资金主要用于年产15000吨聚氨酯深冷复合材料生产基地及研发基地建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，德和科技实现营业收入分别为3.06亿元、4.90亿元、5.73亿元、2.57亿元，净利润分别为2041.80万元、6777.08万元、8198.80万元、2525.33万元。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，公司收入由绝热节能材料销售和绝热节能工程两类业务构成。绝热节能材料销售占主营业务收入的比例分别为70.95%、67.35%、74.28%、75.28%；绝热节能工程占同期主营业务的比例分别为29.05%、32.65%、25.72%、24.72%。

报告期内，德和科技的主营业务毛利率分别为31.71%、34.77%、33.37%、28.47%，成本方面主要受原材料和能源价格变动影响。

报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为-2409.27万元、-2128.58万元、6338.62万元、5906.49万元；公司投资活动现金流量净额分别为-2351.16万元、-4410万元、-1.40亿元、-7261.22万元。随着业务的不断拓展、投资建设的增加，公司经营活动及投资活动现金流量净额可能为负。

此外，报告期内，德和科技的生产经营规模快速扩大，为满足生产需求的固定资产投资金额较高，公司通过股权融资、银行借款等方式筹集投资和经营所需资金。报告期各期末，发行人合并口径资产负债率分别为61.22%、53.75%、56.45%、63.60%。如果未来公司生产经营和财务情况出现不利变化，无法筹得资金或者获得贷款展期以满足到期负债的偿付需求，公司或将面临较大的偿债风险。