三技技术冲刺深主板，资产负债率高于同行，毛利率存在波动

近期，三技精密技术（广东）股份有限公司（以下简称“三技技术”）递交了首次公开发行股票招股说明书申报稿，拟冲刺深主板，保荐人为中信建投证券。

公司专注于染整设备及其相关领域的研发、生产、销售及服务。招股书显示，本次发行前，公司实际控制人郑永忠、郑永华兄弟分别直接持有公司45.32%、43.55%的股份，合计持有公司88.87%股份，本次发行后，实际控制人的持股比例仍然较高。

发行前股权结构图，招股书

本次申请上市，公司拟募集资金约9.15亿元，用于三技智能装备产业园项目、浙江德仕博智能装备有限公司年产600台染色机智能装备产业项目、三技克朗茨改扩建及数字化升级项目、三技精密技术（广东）股份有限公司三技研发中心建设项目、佛山技研智联科技有限公司数字化平台建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，招股书

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毛利率存在波动

经过多年积累，三技技术已逐步形成以染色机及定形机为核心，同时覆盖染整前处理与后处理环节其他设备的产品矩阵，并通过为客户提供数字化染厂解决方案，助力传统印染企业向智能制造方向转型升级。

三技技术的主要产品包括染色机、定形机、其他染整设备及数字化染厂系统。报告期内，染色机的营收占比超60%，是公司的重要收入来源。据中国纺织机械协会对国内重点针织物染整设备制造企业销售情况的抽样统计和说明，三技技术2021年度针织物染色机产销量市场总体排名第一。

公司主营业务收入按照产品类别，招股书

招股书显示，报告期内，三技技术的营业收入分别约4.53亿元、5.73亿元、7.2亿元、3.46亿元，对应的归母净利润分别约0.82亿元、1.17亿元、1.64亿元、0.51亿元，整体呈增长趋势。

合并利润表主要数据，招股书

报告期各期，三技技术的毛利率分别为37.39%、37.96%、40.37%及35.66%，存在一定波动，与同行业公司总体较为接近。

与同行业可比公司毛利率对比情况，招股书

公司存在原材料价格波动风险。报告期内，公司直接材料成本占同期主营业务成本的比例在70%以上。2021年以来，钢铁价格波动较大，未来如果钢铁价格继续保持高位运行或重新上涨，或其他原材料价格出现大幅波动，可能会影响公司的毛利率和经营业绩。

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资产负债率高于同行

随着业务规模的扩大，三技技术的存货规模不断增加。报告期各期末，公司存货账面价值分别为2.74亿元、2.81亿元、4.16亿元、3.95亿元，呈逐年上升趋势，占同期末流动资产比例约为50%，占比较高。一旦市场竞争加剧，或公司不能有效拓宽销售渠道、优化库存管理，可能出现存货跌价风险。

公司存在应收账款坏账风险。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别约0.75亿元、1.29亿元、0.72亿元、1.14亿元，三技技术的应收账款主要为应收客户的销售货款，账龄主要集中在1年以内，如果客户信用状况发生变化，公司可能发生应收账款坏账风险。

报告期各期末，三技技术的资产负债率（合并）分别为59.69%、55.29%、46.86%、41.29%，尽管公司资产负债率有所下降，但仍高于同行业上市公司平均值，同时流动比率及速动比率也低于同行业上市公司均值，短期偿债能力有待提高。

同行业上市公司偿债能力指标分析，招股书

三技技术的主要产品染色机和定形机属于技术密集型产品，产品和技术研发具有投入高、难度大等特点。且在“碳达峰”、“碳中和”背景下，染色机、定形机等纺织机械产品需要不断进行升级和迭代，以满足下游客户对能源消耗、生产效率及产品品质的需求。

从行业情况来看，基础的染整设备工艺相对成熟、市场准入门槛低，竞争较为激烈。公司坚持走技术创新和服务求精的道路，经过多年积累已形成一定产品竞争力。现阶段，与三技技术形成竞争的企业主要为国内的恒天立信和远信工业等企业，以及德国第斯有限公司等国外企业，公司面临着市场竞争加剧的风险。

报告期内，公司的研发费用分别为2579.33万元、3609.51万元、4082.8万元、2348.76万元，占营业收入的比例分别为5.70%、6.30%、5.67%、6.79%，研发费用率高于可比公司平均值。如果三技技术在研发过程中关键技术未能突破，或研究成果产业化未达预期，可能面临技术研发失败、前期研发投入难以收回的风险。

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结语

作为染整设备及其相关领域制造商，近年来，三技技术的业绩整体呈增长趋势，其针织物染色机在国内产销量排名靠前。但受钢铁等原材料价格波动的影响，公司毛利率存在波动，存货规模也逐年上升，短期偿债能力有待提高。

公司的主要产品染色机和定形机属于技术密集型产品，公司需要不断加大研发投入进行技术创新，来巩固和提高市场地位。