高于预期！美国第四季度GDP增长2.9%，但后劲不足，今年将步入衰退？

继第三季度增长 3.2% 之后，美国2022年第四季度实际GDP同比增长2.9%。第四季度的增长主要反映了存货投资和消费者支出的增加，但部分被住房投资的减少所抵消。

与第三季度相比，第四季度实际 GDP的减速主要反映了出口下滑以及非住宅固定投资、州和地方政府支出以及消费者支出的放缓。这些变动部分被私人库存投资回升、联邦政府支出加速以及住宅固定投资下降幅度较小所抵消。

消费者支出仍保持弹性

具体来看，住宅固定投资暴跌 26.7%，反映了住房市场的急剧下滑，拖累了增长数字，出口下降了1.3%。房价下跌使总体 GDP 数据减少了约 1.3 个百分点。

联邦政府支出增长 6.2%，主要是由于非国防支出激增 11.2%，而州和地方支出增长 2.3%。政府支出总额为 GDP 贡献了 0.64 个百分点。

占美国 GDP 约 68% 的消费支出同期增长 2.1%，略低于上一时期的 2.3%，但仍为正。主要反映了本季度初商品支出的反弹，主要是机动车支出。消费者还花在医疗保健、住房、公用事业和个人护理等服务上。

扣除通货膨胀因素后，家庭可支配收入继第三季度增长 1.0% 后增长 3.3%。储蓄率从 2.7% 升至 2.9%。

但对主要以信贷方式购买的经久耐用制成品的需求已经减弱，一些家庭，尤其是低收入家庭，已经耗尽了积蓄。

因此，库存从上一季度的 387 亿美元飙升至 1299 亿美元，为 GDP 增长贡献了 1.46 个百分点。政府支出和较小的贸易逆差也做出了贡献。

CME Group 高级经济学家埃里克·诺兰 (Erik Norland) 表示：“库存上升可能预示着 2023 年初的经济增长不佳，因为企业可能希望减少商品的过剩库存。”

剔除库存、政府支出和贸易，美国国内需求仅增长 0.2%。这是自 2020 年第二季度以来私人国内最终销售额的最小增幅，低于第三季度 1.1% 的增幅。

美国经济2023年衰退？

尽管数据表明美国经济到 2023年有衰退的迹象，但一些经济学家对经济衰退持谨慎乐观态度，认为美国经济会经历滚动式低迷，各行业依次下滑，而不是一下子下滑。

Capital Economics 资深美国经济学家安德鲁·亨特 (Andrew Hunter) 评价美国四季度经济数据时写道：“混合增长令人沮丧，月度数据表明经济在第四季度失去了动力。” “我们仍然预计利率飙升的滞后影响将推动经济在今年上半年陷入温和衰退。”

多伦多 BMO Capital Markets 的高级经济学家 Sal Guatieri 认为：“美国经济并没有从悬崖上掉下来，但它正在失去后劲，并有可能在今年早些时候收缩，这应该会限制美联储在未来几个月内只能再小幅加息两次。”

Plante Moran Financial Advisors 首席投资官 Jim Baird 表示：“美国经济不像第四季度 GDP 数据所显示的那样强劲。在弹性消费支出的推动下，经济在去年年底以稳健的步伐扩张，但在未来几个季度仍然容易受到更明显放缓的影响。”

值得注意的一个数据是，美国劳工部周四发布的另一份报告显示，截至1月21日当周，初请失业金人数减少6000 人，经季节性因素调整后为 186000 人，为2022 年4月以来的最低水平。截至1月14日当周，招聘人数增加 20000 人至167.5万人。

这表明劳动力市场没有显示出实质性降温的迹象。

耐用品订单也远好于预期，12 月份增长 5.6%，高于预期的 2.4%。

纽约 Brean Capital 高级经济顾问 Conrad DeQuadros 表示：“最新的申请失业救济人数数据没有迹象表明劳动力市场在新年伊始出现裂痕。”

美联储自 2022 年3月以来将联邦基准利率上调了4.25个百分点，达到2007年底以来的最高水平。由于加息通常具有滞后性，这意味着它们的真正影响可能要到未来一段时间才能感受到。

市场目前普遍认为美联储将在下周的会议上再次加息25个基点，并可能在3月份再次加息。