武士就是“刚”！日本央行将利率维持在-0.1%，继续捍卫YCC政策，日元暴跌至131

日本央行在17日和18日举行的货币政策会议上决定维持大规模货币宽松措施，并没有向市场预料的修改货币宽松措施。

日本央行以9:0投票比例通过利率决定，将基准利率维持在历史低点-0.1%，一致通过收益率曲线控制(YCC)决定，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，并继续允许10年期国债收益率在目标水平上下50个基点左右的范围内波动。

这就是说，日本央行维持宽松货币政策不变，未调整收益率曲线控制政策。

早盘，日元汇率徘徊在128日元附近。市场此前猜测日本央行将走向紧缩方向，继去年12月上调长期利率上限后，日本央行将再次调整其大规模宽松政策，日元买入和美元卖出盛行。

但目前在政策不变的情况下，日美利差将持续，日圆卖盘和美元买盘有所增加。日元兑美元大幅下挫，日元兑美元暂时跌至131日元关口，创一周新低。

值得一提的是，在市场押注日本央行货币政策转向的预测不断升温下，作为长期利率指标的新发行10年期国债收益率上涨，连续第四个交易日高于0.5%日本央行政策区间上限。

这反映出，市场正向日本央行发出挑战，越来越无视日本央行捍卫其收益率目标上限的努力。

日本央行“硬刚”，上调通胀预期

日本央行表示，将继续采用收益率曲线控制的量化和定性货币宽松（QQE），旨在实现 2%的价格稳定目标，只要需要以稳定的方式维持该目标。

日本央行委员会在声明中表示，将继续扩大货币基础，直到观察到的消费者价格指数的同比增长率超过2%，并稳定地保持在目标之上。该货币委员会表示，必要时将毫不犹豫地采取额外的宽松措施，还预计短期和长期政策利率将保持在目前或较低的水平。

同时发布的《经济活动和价格展望（Outlook Report）》中，日本央行向上修正了FY2022和FY2024的通胀展望。

通胀预期正在上升。2022年10月公布的CPI展望上调至2022财年的3.0%。2023财年除能源外核心通胀预期为1.8％，此前为1.6%。2024财年除能源外核心通胀预期为1.6％，此前为1.6%。

同时下调经济预期。日本央行2022财年GDP预测为增长1.9%，之前预期为增长2.0%；2023财年GDP增速预期为1.7％，此前为1.9%；2024财年GDP增速预期为1.1％，此前为1.5%。

市场怎么看？

在本次会议之前，市场已经开始抢跑并押注日本央行将会在本次议息会议上进一步调整甚至放弃YCC的政策。

花旗银行也预计YCC政策将被废除，认为即使再次扩大区间，收益率曲线扭曲的问题也不太可能从根本上得到解决。此外，如果对比日本央行行长黑田东彦在任时废除YCC和下一任行长在任时废除YCC的影响，前者对YCC的损害较小。

国君证券则颇有先见之明指出日本央行短期之内存在“硬刚”及“按兵不动”的可能性，但从经济和通胀的实际走势来看，日本央行必然会在某个时点上选择退出超级宽松政策，因此市场的“预期”先行并非无的放矢，

野村首席日本宏观策略师 Naka Matsuzawa 表示：为了让日本央行正式结束YCC，它需要达到2%的通胀率可持续的水平；在这种情况下，这也意味着将不再需要负利率。

提醒一点，日本央行行长黑田东彦将于1月18日下午召开记者会，对利率决议进行说明。