稀土产业链投资逻辑：重点关注新材料领域

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近期召开的二十大在经济工作方面着力提及了“专精特新”行业的相关政策，而其中，有个中国能卡住西方脖子的行业——稀土。

稀土，到底是何方神圣，它到底有什么能耐能卡住西方的脖子，它在资本市场中，有什么值得关注的标的物，今天我就来关注这个行业。

受益于国家内外双循环战略以及“共同富裕”愿景目标，高新科技企业的创新趋势和国产替代趋势将成为未来几十年的主旋律。我们需要在看清产业形式的基础上，寻找相应的投资趋势。我在前几篇的行业研究中，探讨一些关于“专精特新”以及国产化创新科技领域的一些投资逻辑和机会，今天，我再来为你拆解电子科技工业的基础行业——稀土行业。

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“专精特新”关键原材料：稀土

2021年7月30日高层会议，明确提出“发展专精特新中小企业”。

根据2016年工业和信息化部正式发布的《促进中小企业发展规划（2016－2020年）》，提出“专精特新中小企业培育工程，鼓励专业化发展、鼓励精细化发展、支持特色化发展、支持新颖化发展”。专精特新定义为“专业化、精细化、特色化、新颖化”。

工信部分别于2019年6月3日（248家）、2020年11月13日（1744家）和2021年7月19日（2930家）发布了三批专精特新“小巨人”企业名单，总计4922家企业。

而这些企业大多集中于我国产业需要补短板、解决“卡脖子”问题的行业。包括《工业“四基”发展目录》中的“四基”领域，即核心基础零部件、元器件，关键基础材料，先进基础工业，产业技术基础。

而上述的专精特新小巨人的产业发展，大多都无法离开一个基础性的关键原材料——稀土。作为高新技术产业的基础，我们一起来看看稀土行业，及相关产业链，看看有哪些投资机会。

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中国稀土占据全球主导地位

如果没有忘记中学地理和化学课本中的知识的话，你应该会记得，课本书上有写到：稀土是我国重要的战略资源。

稀土是指是元素周期表中钪、钇和镧系元素共17种化学元素及其形成的各种化合物。

由于稀土元素原子的结构特殊，具有许多优异的光、电、磁、核等特性，能与其他材料组成性能各异、品种繁多的新型材料，因此在很多高新技术中得到广泛应用。

根据氢媒体的数据追踪：

2020年中国稀土储量达4400万吨，占世界总储量38%。

2020年中国稀土矿产产量为13.2万吨，占世界总产量的63%。

2019年全球稀土冶炼分离产品产量合计约17.6万吨(REO)，同比增长21%。其中，中国产量约15.5万吨，占88.2%，总产量包括当时的六大稀土集团计划内产量和利用进口矿以及化合物生产的冶炼产品（而中国稀土集团则是为应对稀土在全球有序竞争，而于2021年12月23日批准成立的）。

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稀土产业链：行业应用及投资机会

稀土应用广泛，根据氢媒体监控，可以看到，以稀土为核心的产业链，上游是稀土矿产开采，中游是稀土的冶炼，下游是稀土材料生产和在各行各业的应用等，如下图：

中上游层面，我国稀土的开采冶炼主要集中在七大稀土集团，这七大集团是中国稀土、中国五矿、中铝公司、北方稀土、厦门钨业、南方稀土和广东稀土。

而每个稀土集团所负责的区域以及区域内的稀土资源类型也不太一样。

在分布上，白云鄂博矿是世界最大的稀土矿山，为氟碳铈和独居石混合型稀土矿。

江西、广东等南方七省区的离子吸附型中重稀土矿是我国独有珍稀矿种。

四川和山东省拥有优质的单一型氟碳铈镧稀土矿。

广东、广西和台湾等省有丰富的独居石矿和磷钇矿。

这七大稀土集团都有关联上市公司，在A股和港股都可以找到一些相关标的物。

但是，我需要特别提醒你注意的是，稀土属于原材料，并且处于政策严格监管的行业当中，因此其估值和股价表现受行业周期性影响较大，属于周期股。

下游的应用，可以分为传统的一些需求，比如传统工业中的玻璃、陶瓷生产，以及石化工业中的裂化催化剂和冶金行业，这些在新形势下，可能不会有太多成长性的投资机会。

而另一方面对稀土的需求，会集中在新行业中的新材料领域。如永磁材料，被广泛应用于风力发电的发电机，新能源汽车及零部件生产，节能变频空调，节能电梯，以及其他一些新型电子类产品。永磁材料是稀土新材料中最大的消费领域，占稀土总消费量的42%。

2020和2025年高性能钕铁硼不同下游需求占比对照

中长期来看：

新能源汽车未来十年将迎来高增长，而新能源汽车中稀土材料钕铁硼用料将成为主要需求增量。

风电行业直驱永磁风电发电机组的渗透率不断提高，会促进稀土电镨钕氧化物的需求。

在碳中和的大趋势下和城市更新、旧城改造的需求促进下，节能空调、节能电梯等需求上升，也将给相应的稀土永磁变频压缩机带来新的增长，会涉及镨钕氧化物这一稀土产品。

其他行业如智能手机、工业机器人的持续发展，也将为稀土的需求增加新的增长。

综上来看，除了下游产业链，如新能源汽车、风电发电机、节能空调、节能电梯等相关企业，从事稀土开采、冶炼分离、稀土材料深加工生产的企业将有不错的投资机会。