欧克科技深市主板IPO，聚焦生活用纸智能装备，客户集中度较高

公开信息显示，证监会第十八届发审委将审议欧克科技股份有限公司(以下简称“欧克科技”)，拟冲击深市主板，保荐人为安信证券。

欧克科技主要从事生活用纸智能装备的研发、生产、销售与服务，为客户提供生活用纸制造、加工、包装的全自动智能装备及综合解决方案。

根据招股书，公司控股股东为胡坚晟，其直接持有公司45.68%的股份。公司实际控制人为胡坚晟、李燕梅、胡甫晟三人，胡坚晟直接持有公司45.68%的股份，胡甫晟直接持有公司 37.12%的股份，李燕梅直接持有公司10.00%的股份，三人合计持有公司 92.80%的股份，其中，胡坚晟与李燕梅系夫妻关系，胡坚晟与胡甫晟系兄弟关系。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资13亿元，主要用于生活用纸智能装备生产建设项目、生活用纸可降解包装材料生产建设项目、技术研发中心建设项目、售后及营销网络建设项目等。

募资使用情况，图片来源：招股书

1.2020年营收超5亿元

报告期内，欧克科技的营业收入分别为1.86亿元、2.26亿元、 5.29亿元、4.22亿元，净利润分别为4231.90万元、5899.91万元、 2.47亿元、1.87亿元，逐年增长。

基本面情况，图片来源：招股书

事实上，2020年，为抗击新冠疫情，公司研发生产出了全自动口罩生产线并实现销售收入 3.12亿元，占当期主营业务收入的59.79%，对当期主营业务收入的增长贡献较大。公司营业收入主要来自于生活用纸智能装备与全自动口罩生产线的销售，其他业务收入主要为配件及废品销售收入。

主营业务收入产品结构分析，图片来源：招股书

报告期内，欧克科技的主营业务综合毛利率分别为 48.44%、48.36%、66.76%和47.53%。具体来看，报告期内，公司生活用纸智能装备业务毛利率分别为 48.44%、48.35%、 51.86%和 46.97%。主导业务抽取式纸巾生产线业务销售占比较大，分别占各期生活用纸智能装备业务收入的 78.03%、93.44%、92.78%和 95.90%，是影响生活用纸智能装备毛利率变化的主要因素。报告期内，抽取式纸巾生产线的毛利率分别为 48.70%、48.79%、51.82%、51%，毛利率稳定中保持上升主要系平均毛利率较高的3600型号和2900型号销售金额占比提升。

事实上，随着新技术、新产品和新服务的不断涌现，技术更迭速度加快，产品升级周期缩短，下游客户对发行人的技术研发能力、制造工艺、 生产周期及产能规模均提出了更高的要求。报告期内，欧克科技的研发费用分别为1116.53万元、1369.30万元、2272.79万元、1618.30万元，还有进一步提升的空间。

研发费用投入情况，图片来源：招股书

2.客户集中度较高

根据招股书，欧克科技与生活用纸行业知名龙头企业金红叶、恒安集团、中顺洁柔、维达集团等建立了友好稳定的合作关系。报告期内各期，公司对前五名客户合计销售收入占同期营业收入的比例分别为 89.05%、94.19%、46.34%和 94.97%，客户集中度较高。若公司主要客户的经营情况或主要客户与公司之间合作关系出现不利变化，其经营业绩将受到不利影响。

报告期各期末，公司应收账款（含合同资产）账面价值分别为7455.29万元、8820.27万元、1.24亿元、1.43亿元，占当期营业收入的比例分别为40.16%、38.99%、23.48%和33.83%，规模较大。最近三年，公司应收账款（含合同资产）周转率分别为2.16、2.34、3.98，周转速度逐年提高。随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款规模还将相应扩大。如果发生大额应收账款未能及时收回的情况，其生产经营或将遭受不利影响。

此外，报告期各期末，欧克科技的存货账面价值分别为1.20亿元、1.67亿元、 2.64亿元、1.99亿元，占流动资产的比例分别为52.88%、52.95%、46.70%、40.48%，报告期内，公司存货周转率分别为0.85、0.81、0.82、0.94。 事实上，公司产品根据客户需求定制化设计，生产和验收周期较长，在产品、发出商品金额较大，存货周转较慢。同时，随着客户及订单数量的增长，其存货余额稳步增长。若公司不能有效加强对存货的控制，可能存在资产流动性降低和流动资金占用较大的风险。

3.结语

整体来说，欧克科技需要围绕客户和市场需求，扩大业务规模，不断丰富产品线，在进一步巩固和提高生活用纸智能装备领域内技术领先及市场优势地位的基础上，拓展瓦楞纸板生产线、生活用纸包装材料及其他领域相关产品和业务；同时，公司应加大对新市场和新客户的开发力度，发挥客户优势和品牌优势，推动公司的品牌化建设。