波长光电闯关创业板，境外收入存在波动，研发费用率低于同行均值

公开信息显示，创业板上市委员会定于2022年9月8日召开2022年第63次上市委员会审议会议，南京波长光电科技股份有限公司(以下简称“波长光电”)IPO过会，保荐人为华金证券。

图片来源：深交所官网

波长光电是国内精密光学元件、组件的主要供应商，长期专注于服务工业激光加工和红外热成像领域，提供各类光学设备、光学设计以及光学检测的整体解决方案。

本次公开发行前，公司实际控制人为黄胜弟、朱敏夫妇。黄胜弟担任公司董事长，朱敏担任公司董事。朱敏直接持有公司 50.37%股份，并担任公司第三大股东威能投资的执行事务合伙人并持有威能投资 1%的份额，间接控制公司3.93%的表决权。二人合计控制公司 54.30%的表决权。吴玉堂、黄玉梅夫妇系公司实际控制人黄胜弟、朱敏的一致行动人。吴玉堂担任公司董事、总经理，直接持有公司 24.97%股份，并持有公司员工持股平台威能投资 34.75%的份额，黄玉梅直接持有公司 0.08%股份。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资3.19亿元，主要用于激光光学产品生产项目、红外热成像光学产品生产项目、波长光学研究院建设项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

1. 研发费用率低于可比公司的均值

报告期内，波长光电实现营收2.25亿元、2.67亿元、3.09亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1937.28万元、4405.34万元、5443.17万元。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，波长光电的主营业务收入主要为光学元件、光学组件、光学设计、检测产品等。公司目前以光学元件、组件产品的生产和销售为主，以光学设计软件及光学检测设备等光机电系统销售为辅，主要服务于激光和红外两大应用领域的客户。

公司主营业务收入按产品类别分类构成，图片来源：招股书

报告期内，公司的毛利率分别为 35.30%、36.92%及 37.91%，与同行业公司平均毛利率水平差异较小。

同行业可比公司毛利率对比，图片来源：招股书

目前波长光电正在积极开发更为精密的光学元件组件产品以形成新的收入增长点，但新产品开发需要一定的开发周期，开发过程存在不确定因素。因此公司的新产品开发存在不确定性风险，开发成功后还存在不能及时产业化、规模化经营的风险。

值得注意的是，报告期内，公司的研发费用分别为 1335.76 万元、1448.13万元、1684.99万元，研发费用率低于可比公司的均值。

研发费用率与同行业上市公司对比分析，图片来源：招股书

2. 境外收入存在波动

目前，波长光电的主要客户为大族激光、华工科技、高德红外、久之洋、美国 IPG 阿帕奇、美国ATN 等激光设备厂商、红外仪器设备制造商、集成商，地域分布主要集中在华中、华东、华南等地；境外客户则主要分布于东北亚、东南亚、欧美地区。

报告期内，公司境外主营业务收入分别为 6774.65 万元、4990.69 万元、8353.47万元，占主营业务收入比例分别为 30.72%、18.99%及27.39%。

可以发现，2019 年及 2020 年，公司境外收入降幅较大，主要原因为：第一，对AmericaTechnology Network Corp 客户的收入降幅较大，主要系该公司由于产品需求结构的变化，由 ATN 的国内装配供应商直接向公司进行采购，所以造成境外客户在波长采购产品呈现大幅度下降；第二，公司科研院所、高等院校类客户采购的光学检测、设计相关产品在报告期内系客户非经常性需求，呈现逐年下降趋势；第三，2020 年受全球新冠疫情影响，境外销售占比有所下降。2020 年末，随着疫情影响逐渐减弱，外销订单逐渐恢复。

2021年，随着疫情影响的逐渐消退，受影响订单得以恢复，加之下游光电行业的持续向好发展，公司境外销售规模得以放量。

未来如果因国际贸易摩擦升级导致相关国家或地区对中国光学产品采取限制政策、提高关税或其他贸易保护措施，或将会对国内光学市场产生不利影响，进而可能影响公司业务的发展。

公司主营业务收入按地域分布情况，图片来源：招股书

报告期各期末，波长光电的应收账款账面价值分别为 4414.38 万元、5158.28万元、4708.91 万元，占公司流动资产的比例分别为 21.59%、21.87%和18.30%。如果其主要客户的财务状况出现重大恶化情形，或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，公司应收账款可能产生坏账风险。

3. 结语

整体来说，波长光电需要紧跟市场发展趋势，满足客户需求变化，在人才储备、技术研发和客户服务等方面进一步增强实力，才能在激烈的市场竞争中占据一定的优势。尤其在技术研发方面，只有不断加快技术革新，促进产品快速更新换代，提高产品附加值，才能增强盈利能力，进一步提高其市场地位。