为何华瀚(587)能持续收购托管优质大医院?

为何华瀚(587)能持续收购托管优质大医院?
作者:格隆汇  helenqin


今年7月华瀚与贵州六盘水市政府签署框架协议,下半年将以收购+托管的模式陆续获得六盘水市最好的5家大型医院的股权或托管权;前期有网友发布新闻链接:(http://trzs.wulingworld.com/Article/ShowArticle.asp?ArticleID=897 …),华瀚与铜仁市政府及卫生系统洽谈医院合作项目,预计将在铜仁市复制六盘水市的模式;另据了解,华瀚今年计划收购+托管10-13家主流医院,明年计划达到30家主流医院。

未来华瀚将继续采取与各地方政府合作的方式,整体拿下当地最优质和垄断性较强的大型医院。这些医院在当地拥有极强的垄断性优势、优秀的医生资源、庞大的患者客户群体,在当前管理水平很低的情况下,依然拥有较好效益,医生收入也明显高于当地石油、电信等其他垄断行业员工收入。在这种情况下当地市政府和医院为何还要引入华瀚来管理大型医院?华瀚为何能够持续收购和托管大型优质医院?通过多方沟通了解,总结出以下几点原因:

1.  供应链业务:集合大型医院群的优势资源形成规模效应,向上游议价,创造增量价值,实现多方共赢
由于单个医院规模较小,很难发展供应链业务,华瀚整体拿下一个城市最好的几家大型医院,集中采购可以形成规模效应,向上游议价,议价部分构成医院新的收益来源;同时通过加强对医院的管理提升效率,在向上游供应商(药企及流通企业)议价的同时也为上游企业服务,如缩短账期(由于当前医院的绝对强势地位和低效管理,医院给上游供应商的账期一般都长达6个月-1年以上)、对优质企业和优质品种承诺保证销量等等。除药品、医疗器械、耗材外,未来华瀚还将整合医院的广告位出租、食堂采购及医院其他用品的对外采购。华瀚通过供应链业务为医院创造新的增量价值和利润,可以减少政府投入,实现医院、政府、供应商、华瀚等多方共赢。

在供应链业务方面,华瀚与凤凰医疗的区别是:华瀚要与医院进行收益分成,凤凰医疗则不与医院分成(但需要对医院收入和利润进行整体考核)。

2.  增值服务业务:通过做大蛋糕,实现多方共赢
华瀚的重点合作对象均为三四线城市,这些城市的地方财力有限,对当地公立医院的投入严重不足,欠账很大,随着人口老龄化和医保报销比例及覆盖面提升,这些地区的大型医院已人满为患,医疗设备陈旧落后,医疗供给能力严重不足。目前公立医院解决融资问题主要通过银行贷款和融资租赁渠道,但难度较大,而且融资额度有限,成本很高(如融资租赁年贷款利率一般在10%以上)。

现在这些地区的公立医院可以通过与华瀚合作开展增值服务的方式解决上述难题。华瀚收购或托管医院后,由华瀚投入资金购买适合各医院需要的医疗设备、新建科室等(比如妇幼保健院可以上一套产前筛查设备),并通过加强管理等方式提高盈利能力,华瀚与医院按一定方式进行增值业务的收益分成。这个市场空间巨大,盈利前景极好,项目资本回报率一般可高达20%-33%(3-5年就能收回投资成本)。公司高管预计三年后增值服务利润将远远高于供应链整合利润。


地方政府通过签署框架协议引入华瀚与当地医院开展增值服务合作,类似于地方政府引入外部资金发展燃气项目(做大蛋糕,实现共赢)。增值服务业务将为医院创造新的增量价值和利润,同时促进地方医疗服务产业的发展,减轻政府负担,通过做大蛋糕实现医院、政府、华瀚等多方共赢。

3.  提高管理水平,将逐渐提升医院和医生的阳光化收入水平
当前医药行业反腐压力空前严重,未来医院管理层和医生获取灰色收入的压力将越来越大。医院与华瀚合作后,在不会影响医生和院长的基本利益前提下,通过引入科学管理等方式提升医院运营效率;通过加强合理的激励等方式提高医生收入水平;以供应链业务、增值服务等为核心把蛋糕做大共同分享。未来医院管理层和医生的阳光化收入水平将逐渐提高,实现医院、医生、华瀚共赢局面。

4.  华瀚在当地拥有强大的人脉资源,和高效的执行力
华瀚生物是贵州省唯一的生物制药高新技术企业,贵州省对医药和医疗产业发展非常重视,对公司非常重视,给予公司发展极大支持。包括铜仁市在内的其他地方政府未来也有积极性与公司合作,复制六盘水模式。

华瀚非常重视本次进入医疗服务行业的机会,视为二次创业的重大机遇,公司团队加班加点工作非常拼(据了解公司创始人、CEO邓总曾连续一个月吃、住在公司),深入调研,扎实高效工作(公司短时间内摸底调查多家医院,并已成立投资规划中心、大数据服务中心、基于云医疗的共享延展成智慧医疗、供应链延伸、传媒运营中心等六大相关的事业部中心)。正是因为这份激情和效率,也使政府对公司更加信任(六盘水市第一人民医院解除与信邦合作,转为与华瀚合作)。

华瀚与凤凰的模式类似,未来将以TIOT托管模式为重点扩张医院数量。这种模式的优点非常明显:

第一,对于医院和政府,无需改变公立医院的性质,无需进行改制,医院员工的身份不变、待遇提高,因此阻力和难度较小;
第二,对于华瀚,不会涉及土地、房产等资产收购,属于轻资产扩张。这种轻资产扩张模式也是资本市场给予凤凰医疗高估值的重要原因之一;
第三,  通过引入供应链业务、增值服务等新业务以及科学管理提升效率,使医院收入和利润水平获得明显提升,实现多方共赢。

TIOT托管模式是民营资本的高效率+公立医院的垄断资源的完美结合,将创造出巨大的经济效益。当前医疗服务行业刚刚向民营资本开放,与10年前的燃气、水务等垄断性行业对民营资本开放的情景极为类似,先进入的民营企业将会获得巨大的发展机遇。向民营资本开放初期,获取项目能力(政府资源)和资金实力尤为重要,先进入的民营企业会获得先发优势,并积累管理经验,为以后全国扩张奠定重要基础。未来民营医院领域一定会像今天的燃气行业一样,出现市值超过600亿港币的大型上市公司。华瀚、凤凰医疗等优秀上市公司都将拥有巨大发展机遇。

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