N智微登陆深主板，大涨44%涨停！

8月15日，深圳市智微智能科技股份有限公司（以下简称：“智微智能”）登陆深交所主板，保荐人为中信证券，发行价格为16.86元/股，发行市盈率达22.99倍，截止到发稿，股价为24.28元，最新市值为59.96亿元。

智微智能专注于为客户提供智能场景下的硬件方案，主营业务为教育办公类、消费类、网络设备类、网络安全类、零售类及其他电子设备产品的研发、生产、销售及服务。

根据招股书，袁微微和郭旭辉分别持有智微智能 53.88%和 41.14%的股份，合计 持有智微智能 95.02%的股份。两人系夫妻关系，公司实际控制人为郭旭辉、袁微微夫妇。本次发行完成后，袁微微和郭旭辉仍将为公司的实际控制人。

本次IPO拟募资9.51亿元，主要用于谢岗智微智能科技项目、海宁市智微智能科技有限公司年产32万台交换机生产基地建设项目、深圳市智微智能营销网络建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：基本面情况

报告期内，智微智能营业收入实现13.97亿元、19.33亿元、27亿元，净利润分别为8851.04万元、1.46亿元、1.97亿元，呈现出一定的增势。

基本面情况，图片来源：招股书

具体来看，智微智能的主要产品包括教育办公类产品、消费类产品、网络安全类产品、网络设备类产品、零售类及其他产品等。报告期内，公司教育办公类产品收入占主营业务收入比例分别为 50.51%、50.82%及 45.14%，是其主营业务收入的第一大来源；公司消费类产品收入占主营业务收入比例分别为 25.42%、27.67%和 27.93%，是其营业收入的重要组成部分。

公司主营业务收入按产品类别划分，图片来源：招股书

报告期内，智微智能的综合毛利率呈现一定的波动，分别为17.54%、16.43%、16.63%，其中，2019-2020 年公司毛利率水平低于恒茂高科，高于共进股份及菲菱科思。

与同行业上市公司综合毛利率对比情况，图片来源：招股书

事实上，2018年以来，受到中美贸易摩擦的影响，芯片、硬盘、内存等公司生产所 必需的原材料存在供应紧张及价格上涨的情形。报告期内，公司采购芯片、硬盘、 内存的合计金额分别为 7.15亿元、12.28亿元、17.61亿元，占 原材料采购的比例分别为 66.49%、71.27%和 68.38%，采购金额及占比较大。若未来中美贸易摩擦加剧，公司核心原材料芯片、硬盘、内存的供应将持续紧张及价格持续上涨，将对其生产经营产生不利影响。

同时，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 1.69亿元、3.09亿元、3.69亿元，占流动资产的比例分别为 22.88%、29.52%及 24.19%。随着其未来生产经营规模的持续扩大，应收账款余额将继续保持在较高水平，导致运营资金占用规模增大，从而给公司带来一定的营运资金压力。此外，如果智微智能的主要客户的经营状况发生重大不利变化，导致大额应收账款不能按期收回或者无法收回，将给公司的资产流动性和盈利能力带来负面冲击。