大摩：上调置富产业信托(0778.HK)目标价至7.4港元 评级升至与大市同步

摩根士丹利发表研究报告指出，置富产业信托(0778.HK)中期每基金单位分派23.05港仙，派息率恢复至100%是正面的惊喜，较该行预期的90%更高；物业收入净额跌6%，大致符合预期。期内，续租租金的负增长幅度，由2021年的负10%收窄至今年上半年的负中个位数。公司已续签55%今年到期的租约，该行认为今年下半年的续租租金调整回归中性。

此外，港元拆息(HIBOR)在6月前维持低位，上半年置富的融资成本按年仅增长3%，相信加息对置富的影响可控，料HIBOR每上调100基点，意味著每基金单位分派将下跌2.7%，与同业平均水平相若。其 70%的利息成本已进行对冲。

摩根士丹利指出，由于受疫情严控的社交距离措施打击，置富股价年初至今累跌17%，跑输同业。不过，该行相信最坏的情况已经结束，因为香港政府拟放宽疫情防控措施，并预期在经济成本高企下，不会恢复有如上半年的严格防疫措施。因此，在零售前景稳定的情况下，估计置富可维持100%的派息率。该行对其2022至2024年的可分配收入预测，分别上调1%、3%及5%，每基金单位分派升12%、8%及4%。目标价由6.6港元上调至7.4港元，评级由“减持”升至“与大市同步”。