润本股份拟登陆沪市主板：年入5.82亿元，依赖线上渠道销售

据格隆汇新股了解，润本生物技术股份有限公司（以下简称“润本股份”）日前递交上市招股说明书，拟登陆沪市主板，申万宏源证券为其保荐人。

IPO前夕，卓凡投控持有52.45%，为公司控股股东；赵贵钦与鲍松娟夫妇合计控制公司85.38%的股份表决权，是其共同实际控制人。除此之外，持有润本股份5%以上股份的股东还有卓凡投控、JNRY VIII、卓凡承光。

收入呈现季节性

“润本”品牌最早由润本股份子公司鑫翔贸易创立于2006年，发展至今，润本股份已形成了以驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品生产和销售为主的公司。

2019年-2021年，润本股份的收入规模及利润持续增长，实现营收由2.79亿元增长至5.82亿元，年复合增长率为44.54%；相对应的归母净利润则由3567.18万元增长至1.21亿元，年复合增长率为83.91%；期间内，综合毛利率维持在53%左右。

从产品上面来看，驱蚊系列产品为其第一大产品，收入占比维持在39%左右。报告期内，公司在天猫平台的蚊香液产品销售额占比分别达到17.14%、16.42%和18.32%，连续三年排名第一。

其次是婴童护理系列产品，近年来收入规模持续提升，占比由30.58%提升至37.24%；相应的精油系列产品收入增长较慢，占比下降至22.5%。

要知道，尽管公司整体日化产品不受季节因素的影响，但其第一大产品驱蚊类具有明显的季节性特征，一般夏秋季为旺季。可以看到，每年第二季度的销售收入占比几近全年收入的一半，随着第三季度、第四季度，收入占比下滑，第一季度为淡季，收入占比仅10%左右。

而目前来看，中国驱蚊杀虫市场增速已趋于稳定，整体零售额有2015年的62.09亿元增长至2019年的84.34亿元，预计2024年市场零售额将达到120.06亿元。这也就意味着，以驱蚊类产品为主的润本股份，未来业绩增长的空间有限，公司还需进一步开发新产品，培养新的利润增长点。

依赖线上渠道销售

起初，润本股份以线下经销模式为主。

2010年，随着电子商务的快速发展，公司在天猫开设首个线上直营店铺——天猫“润本旗舰店”，主要以驱蚊类、婴童护理类产品的生产与销售为主。

直至今日，线上渠道贡献润本股份收入的主要来源，2019年-2021年，公司线上渠道对销售收入的直接贡献度分别为74.77%、78.73%和77.72%。

而近年来，电商交易额逐年增长，但增速却不断下降，尽管疫情刺激线上消费，加上直播带货的兴起，但仍不改增速放缓趋势。在此背景下，依赖线上平台销售的润本股份亦将面临销售渠道瓶颈。

对此，润本股份表示，线下渠道是其未来布局的重点，公司将不断建设社区团购等线下销售渠道，并于全国知名连锁商超、便利店、百货商店建立合作联系，进一步加快市场渗透。但线下渠道开拓并非易事。

除了润本之外，在驱蚊领域，还有上海家化的“六神”、朝云集团的“超威”等知名品牌与之竞争，在知名度上，六神、超威或更具优势；而在婴童护理领域，更有国际品牌贝亲、强生，国内品牌上海上美的“红色小象”、上海家化的“启初”等知名品品牌已获得市场的认可，由此可见，润本股份重铺线下渠道还是具有一定挑战。

小结

总体来看，润本股份的经营业绩可圈可点，收入及利润呈现良好的增长态势，现金流充足，资产负债率较低，短期内暂无偿债压力。但不足的地方在于其未来的成长性，一方面，公司产品系列较为单一，扛起大旗的驱蚊类产品具有明显的季节性特征，且增长空间不大；精油系列产品则不温不火，相较之下，婴童护理系列产品可能更具看点。另一方面，公司目前主要依赖于线上电商平台，线下开拓具有一定挑战。未来，公司能否丰富其产品结构、改善销售渠道布局，还有待考验。