美银证券：长和(0001.HK)估值吸引 重申“买入”评级

美银证券发表报告指，虽然长和(0001.HK)不能幸免于宏观挑战，但认为集团大部分业务稳定，且能相对较好地应对下行。该行表示，有报道称英国电讯商Vodafone正洽商将英国业务和长和旗下的3英国合并，若属实，相信交易是风险(监管不明朗)及机会(潜在估值与协同提升)并存。另一方面，于出售英国发射塔交易完成后，长和料将重启股份回购以抵销稀释作用。

美银证券相信长和目前估值具吸引力，相当于资产净值(NAV)折让54%，对比历史平均折让幅度38%，因此维持其股份“买入”评级，目标价70港元，并料其在加息环境下处有利位置，因出售发射塔业务后杠杆已下降，及去年底止近70%信贷是以固定利率计息。长远而言，通胀加剧料带来受规管收入上升及基建板块资产基础扩大。

不过，该行认为集团的经营前景好坏参半，虽然油价上升可令能源业务盈利大增，出售英国发射塔亦料将录140亿港元的税前收益，但会受到疫情拖累内地零售业务，及汇率和利息成本增加影响。整体而言，美银下调长和今年至2024年每股盈测2%至10%，料期内盈利按年大致持平。