野村：重申招商银行(3968.HK)买入评级 目标价下调至72.77港元

野村将招行(3968.HK)目标价由75.78港元下调至72.77港元，重申“买入”评级，以反映近期因疫情影响，主要是因为野村将招行2022年手续费用收入增长预测从按年增长10.5%下调至7.8%；并且将2022年不良贷款率预测上调4个基点至1%。

该行预计，招行领导层的平稳交接，将有助于维持其当前的业务战略和公司士气，并加强其在零售和财富管理领域的竞争优势，从而支持高于长期股本回报率15%。

野村认为，招行首季不良贷款覆盖率是同行之中最高，料能支持其今年盈利韧性。不过，基于在宏观经济下行中，相信招行资产质素和手续费用收入今年可能受压。尽管如此，由于稳定的拨备前利润按年增长9.2%，及充足的资本缓冲，料招行今年盈利按年增长达13%。