港美早一周 | 近500亿资金大买港股！恒指下周有望冲上23000

编辑：Dennis

上周市况

非农数据略低于预期，美联储官员：应该更积极加息

美国公布3月份非农就业新增职位增加43.1万个，略少过预期增加49万个。首季累计增加近170万个。同月份失业率更由2月份的3.8%回落至3.6%，低过预期3.7%，创自2020年2月以来最低。唯平均时薪上升0.4%。美联储高度关注的通胀指标 - 个人消费开支PCE物价指数，2月份按c 年升6.4%，符合预期。扣除食品及能源的核心PCE物价指数按年升5.4%，轻微低于预期5.5%。齐创出自1983年以来的近40年高位。极高的通胀，削弱消费者的支出。2月份个人开支按月上升0.2%，远差过预期0.5%，及1月经修订后的升2.7%。同月份按月升0.5%，符合预期。就业数据反映劳工市场保持强劲，支持加息。

通胀数据继续企稳近40年高位，更加要加息。随后再有美联储官员表示，在面对高通账的情况下，应该更积极加息，而幅度或次数，更应较预期为多。但整体力度仍要以经济数据为依归。言论刺激债券市场息率再度抽升 ，10年期国债息率曾高见2.503%。而5年期更高见2.606%，齐创出近3年高位，并持续出现倒挂的现象。更为自2006年以后首见。而这等情况的出现，皆被市场预计为经济衰退的准备。但局方并未有将此孳息率倒挂列入加息的参考。因此，也估计局方不会因此而减慢加息节奏。

国内房地产成交量回暖，寻找低估值投资机会

根据内地资料显示，国内房地产成交在3月份内略见造好。一线城市按月升12%，当中以北京升幅80.4%最凌厉。二线按月升32.3%，当中以苏州升67.4%最高。唯三线城市成交仍见下跌。整体如按年计算，仍在下行轨道上。多个城市二手首套房贷利率更低于5%以下，为自2019年以来最大降幅。按走势，下半年整体房地产市场可见回暖。国内房地产企业，因为资金的紧张，而需要出售部分项目，以套回资金作营运用途。吸引多家香港大型地产发展商进入内房市场。由于资金的充裕，可以在一二线大城市，选择别优质项目，可作中长线投资。

新世界发展正在大湾区及广东省发展中。太古地产则表示，未来10年，会动用超过500亿港元，投资国内房地产项目。而恒隆地产早前亦表示，正在国内寻找收购或合并的项目。近日国内金融市场出现一句新说法，每当股价跌至低过资产净值，就称之为“破净”。而这等情况近期最常出现在股份制银行股上。目前有42家银行是在A股市场上市，竟有近8成的银行股是出现破净的现象，但这些都是规模较细小的银行，而这些银行本身经营并没有问题，唯股价未见支持，日寻新低所拖累。在投资者而言，可寻找到一些低估值的股票投资，是一个机会。但在银行就略感困难，要股东出手维持股价稳定，也避免继续寻底。

香港正在研究能否参考A股科创板，让亏损的科技企业上市融资

在最近的财政预算案内提出，现时香港正在研究，能否批准个别的创科技业在未有盈利前，可以如上海的科创板设立，上市筹集资金。情况跟现行的生物科技，同未有盈利，可以先行上市。在香港的交易所，是否可以加设如上交所的科创板。给予科创企业在未有盈利前，先上市筹集资金。目前国内已加快步伐，设立自主科技研发。现时内地有大量初创企业，芯片半导体、人工智能，或机械人等。都可以借机会到香港上市筹集资金，以供发展用途。

近日有报告指出，香港第一季度首次公开招股IPO，筹集资金规模跌近9成，仅有15家企业IPO成功上市，按年下跌53%。而募集资金也仅是138亿元，按年跌90%。于全球排名更跌至第六。首位为上海交易所，深圳交易所排名第三。期内最大规模是（6680）金力永磁，集资金额已达到42亿港元。但跟2021年首季的（1024）快手集资483亿港元，确有天渊之别。而回归到香港交易所作第二上市的（9866）蔚来汽车，最后以介绍形式上市，筹集资金亦大幅减少。由香港政府成立，并于1999年上市的（2800）盈富基金，其经理人将会由香港第二大ETF管理人恒生投资管理接任，取代已运作近22年的道富环球。待取得监管机构批准，预期年内第三季可完成所有交接。期内盈富基金的运作将如常，不会受到任何影响。 

本周焦点 （9919）艾得韦宣集团控股

集团主要业务是为在国内，及大中华地区的客户，提供时尚品牌数据、互动营销、管理及经营体育赛事、投资娱乐项目，及公共关系服务等。是一家领先的泛时尚品牌数据互动营销企业。业务涵盖体验营销、数字营销及品牌推广。同时拥有多个国际顶级 IP （知识产权）是国内市场的独家授权。同时大中华区内最大的奢侈和时尚品牌提供服务的体验营销公司，占市场份额9.2%。 

截至2021年12月31日止之全年度业绩为营业额9.04亿元人民币，增长97.4%，股东应占盈利大幅急升2.9倍至9,249万元人民币。期内整体毛利率增加0.8个百分点至29.6%。集团重点可分为体验营销，为客户提供营销解决方案，活动的概念、策划、管理、活动埸地设置及装置组合之创意设计服务，和安排活动的所有。而数字营销或品牌推广主要是协助客户在各社交平台，或数字营销平台上设计用户界面、投放在线广告，和进行推广活动。同时提供增值服务、大数据分析、精准广告投放及访问，和统计分析点击和观看的情况或次数等。最后公共关系服务，主要是跟日常客户沟通，和跟媒体关系做好管理、联络和协调等服务。集团同时发展知识产权 IP 业务，已分别获得西甲联赛和阿莫里体育组识授予中国使用「西甲俱乐部」及「环法自行车赛」两品牌之独家权利，可参与、推广或组织相关品牌活动。

年内因疫情关系，推动直播电商的产生，线下的体验营销活动更能引起观众关注和传播，更有效资料互动。在2020年至2021年筹备多场品牌直播，皆有超过百万至千万的直播点击量。未来战略是向数字营销科技和电商发展，提供全域电商服务。继续进一步把握品牌入驻抖音电商，并成为服务合作伙伴。同时提升自家在电商营运的能力，将在线线下消费者的数据连接，完善及累积中高端品牌消费者的消费行为及喜好，协助品牌作营运决策。可于现价 1.22 元附近吸纳，中长线可见1.90元，跌穿1元止损。

后市展望 

拜登或为打压高油价在未来几个月释放1.8万桶原油

美国总统拜登，正研究未来几个月内，在战略储备石油中，再释放1.8万桶。希望可以为近日持续高企的油价降温。也避免因俄乌战事将油价推高，刺激通胀继续向上。为近半年内第三次动用战略储备石油，亦是近50年内，首次释放如此大规模的数量。油价曾应声下跌，纽约期油曾失守百美元，低见97.78美元。而伦敦布兰特石油则徘徊在108美元附近。美国金融市场近日正在高谈阔论美联储局加息的步伐。短期债券息率更高于长期债券息率。在过往的经验，债券息率向上抽升，是属于经济好转的现象，更是利好股市的讯号。但近期的债券息率是市场大幅抛售债券，实际利率更未有跟升，而回落向下。这情况是属于滞胀。近日的债券息率急升，主要是近40年新高的通胀所造成。

现时外围的问题，包括疫情的爆发、俄乌战事仍未解决，再加上供应链的变化。所造成的通胀问题，并不是短期可以解决。因此，宜造好风险管理。美股在首季最后一日见暴跌，以季度计算，更创出近两年最大跌幅。季内道指累跌4.6%，标普跌4.9%，最后纳指更跌9.1%。主要是季内面对着外围政政治不稳的动荡、疫情零声的爆发，和当地极高的通胀。在整体的投资项目中，表现更差的是美国国债，下跌5.6%。私人公司的企业债券跌幅更高达7.8%。季内标普最差曾跌超过13%，而纳指更超过两成，至步入熊市。唯在3月份最后两个星期，股市急速反弹。

中国3月PMI低于预期，主要是受到部分地区疫情的爆发与俄乌局势的影响

国内统计局公布3月份中国制造业采购经理指数PMI回落至49.5，比上月下跌0.7，更低过预期49.9，为自2021年10月以来，再次下滑至50以下的收缩区。同月非制造业商业活动PMI亦回落3.2至48.4。整体综合PMI为48.8，同下滑2.4，齐回落新收缩区内。月内数据略差预期，主要是受到部分地区疫情的爆发，影响到工业见减产或停产。加上外围的俄乌战事，也拖累出口订单减少，甚至取消。唯相信疫情受控后，各地需求增加，产能自会恢复正常。公布PMI数据有欠理想，市场预期央行会再大力加推进稳增长政策，更有可能会在第二季度下调贷款市场报价利率LPR，和中期借贷便利MLF。

A股市场内的金融股、互联网、半导体，及白酒等股份，齐见造好，亦因此带动上证周五高收。国内个别城市疫情再度爆发，直接影响多家企业暂停在A股市场的上市计划。在深圳及上海交易所合共有16个IPO叫停。而创业板和科创板合共有71家企业，主动要求暂停申请上市审查。涉及资金超过600亿元人民币。主要原因皆因为疫情影响，发行人或保荐人未能更新财务资料、无法在规定时限完成尽职调查，或回覆审查工作所致。相信稍后疫情受控，所有工作会恢复正常。

恒指第一季度失守22000关口，南向资金流入490亿港元反应投资者充满信心

恒指在首季最后一日跌收市，更失守22000关口，收21996，跌235点，成交额更减少至刚过千亿元。因为港股下周二（4月5日）为清明节假期，沪深港通南向已在3月31日暂停，到4月6日恢复正常。整个3月份累计跌716点，也曾过山车式的上落。连跌两日过千点，急弹两日累升3千点。曾经高见22937，迫近23000关口，但始终未能突破。急跌之后低见18235。而首季整体也是累跌超过1,400点。恒指周内累升634点，仍然徘徊在21000及22000之间上落。目前港股市盈率仍低于10倍以下，而市帐率1倍也不到，仅0.8倍。周内未能成功冲上23000以上，寄望下周将会一试。

在3月份内，交易所基金ETF有资金流入，并创出纪录新高。当中有近60只是追踪香港股票指数的ETF有超44亿美元的资金追捧。为自2000年后最大金额流入的月份。香港目前最大规模追踪恒生指数的ETF（2800）盈富基金，就录得超过15亿美元流入，为2月份的3倍。资金的流入，也反映出恒指虽见下跌，但散户投资者对港股前景充满信心。内地投资者在3月份内，经南向通追买港股流入资金近490亿港元，为自2021年12月以来最大单月金额。