大和：降万科(2202.HK)评级至持有 目标价下调至21.5港元

大和发表研究报告指，将万科(2202.HK)目标价由33.3港元调低至21.5港元，评级由“买入”连降两级至“持有”。

大和称，万科或于今年分拆物业服务业务万物云上市，为正面消息。不过合约销售去年已明显放缓，另估计2021至2023年期间，集团净利润按年增长放缓甚至下跌，料市场不会喜欢其表现。

该行认为，去年疲弱的合约销售表现将延续至今年。去年集团合约销售额按年跌10.8%至6278亿元人民币，逊同业平均跌1%。在较高基数下，估计集团今年合约销售额按年跌3.6%至6050亿元人民币。 基于集团谨慎扩张，以及行业面对毛利压力，该行对集团项目入帐及毛利前景趋审慎，下调对其2021至2023 年合同销售预测10至18%，并下调每股盈行利预测14至27%。该行相信，在行业信贷环境进一步改善之下，投资者将重新关注内房的合约销售增长、毛利及盈利能力，但2021至2023年期间，集团净利润按年增长料放缓甚至下跌。