股价和业绩双杀,华帝也染上“世界杯魔咒”?

2022年卡塔尔世界杯,各大洲各路劲旅有成功上岸,还有多数球队还要继续搏杀。

2022年卡塔尔世界杯,各大洲各路劲旅有成功上岸,还有多数球队还要继续搏杀。

上届即2018年俄罗斯世界杯冠军法国队顺利出线,曾经借着法国队夺冠大火的华帝股份,却难逃“世界杯魔咒”。

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11月18日,华帝股份跌1.66%,再次向低点5.74元逼近。今年以来,华帝股份已经累计跌超过31%。A股申万“厨卫电器”共计9家上市公司,华帝股份跌幅最大。

其他品牌万和电气跌11.6%,老板电器跌20.6%,也有涨幅喜人的比如帅丰电器涨14.2%,涨幅最高是亿田智能,累计大涨65%。

整体看,9家公司平均涨幅为0.3%,中值为3.2%,华帝股份远远跑输同业。而整个家电板块共81家公司,包括白电、黑电、小家电、照明、零部件等,今年股价累计涨幅为18.2%,中值也有3.3%。

华帝股份在这80多家公司中涨跌幅是倒数第九,当然还有4家公司跌幅超过40%。

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如果把时间拉长,华帝股份历史上股价高点曾经逼近41元,目前6元左右股价(即便考虑曾在2018年7月1股送3股),也有较大近八成跌幅。最新市值51亿元,和历史高点相比也有超过200亿元左右的蒸发。

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上市公司股价大跌,首先还是要从公司基本面上找问题。

业绩显示,华帝股份前三季度总收入大约39.7亿元,同比增长33%;但归属上市公司股东的净利润2.78亿元,同比增长1.9%。

要知道,2020年因为疫情,华帝股份归母净利润下滑45%。因此在一个非常底的基数水平,华帝股份应该有较高的增速,才可以把去年的业绩找补回来。

而另一方面,9大厨电股在同期净利润增速为29%,中值也有近22%;华帝股份在9家公司中利润增速排在倒数第二,仅仅比日出东方(下滑14.6%)强。

目前,烟机、灶具、热水器是华帝股份主要营收来源。今年上半年,三者合计贡献21.61亿元收入,占总营收比重为81%。

不过,三项业务毛利率纷纷走低,并且是连续两年同比下滑。报告期内,华帝股份烟机、灶具以及热水器毛利率分别为48%、46.72% 以及 36.57%,毛利率较上年同期分别减少0.45%、3.36%、4.99%。

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整体看,华帝上半年毛利率42.9%,比去年同期45.1%减少大约2.2个百分点。华帝称,由于原材料(钢材、玻璃)占主营业务成本比例较高。然而,同行并都不这样。

行业毛利率中值为46.1%,比去年同期46.5%仅仅少4个毛利点;即便是均值,也是43.84%,比去年的44.86%少大约1个百分点。

同行中,老板电器、帅丰电器、浙江美大、亿田智能还在继续提升毛利率。

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这说明,华帝股份在产业链中话语权有限,否则有能力将价格传导到下游,即便不提高也可以维持稳定的毛利率水平。

为应对原材料涨价风险,华帝将通过与产业链合作、关键材料供应商建立战略合作伙伴关系等来传导压力。

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再回到文章开头。华帝是当时法国队赞助商,而法国并非夺冠热门。

华帝为此制定一个促销方案:若法国队夺冠,则在2018年6月1日0时至2018年7月 3日22 时期间,凡购买华帝指定产品并参与“夺冠退全款”活动消费者,华帝将按所购指定产品的发票金额退款。促销活动于线上线下同时开展,同时结束。

结果,法国真的夺冠了。本来是公司一个促销噱头,如何兑现,又出现了风波,引起各方关注。总之,借着法国夺标的东风,华帝当年收入创新高,名利双收。

华帝股份只是法国球队赞助商,并非官方赞助商,实际花费金额有限。这让研客君想起中国英利的往事。

中国赞助商身影直到2010年才出现在南非世界杯,而且当时仅有中国英利一家企业,并且连续两届赞助。

2010年,英利获得国际足联二级赞助商资格,金额约8000万美元,一战成名。英利2010年收入125亿元,比2009年72.5亿元增长72%,当年还扭亏为盈,实现利润13.9亿元。

但全球光伏产业2011年起开始遭遇“寒冬”。于是从2011年开始,英利已经连续亏损7年,2011-2017年累计亏损205亿元。

2018年6月,英利在官方网站发布消息称,收到纽交所通知,由于市值低于全球平均市值,暂停英利美股的交易。

华帝股份2018年总收入达到历史高点近61亿元,随后持续走低,2020年有疫情原因,2019年也下滑5.7%,就是公司自身问题。

家电毛利受到原材料上涨影响,大环境受到房地产政策变化影响。而同行面对大时代变化更从容时,也折射出华帝的羸弱。

华帝在中报时表示,通过生产工艺改进来实现降本增效,摊薄固定成本,在外部销售层面,工程渠道和下沉市场将是公司未来重点发力方向。

究竟效果如何,2021年报会有更加清晰的答案。而从赞助国内足球案例来看,恒大、苏宁、华夏幸福,均深入泥潭,也是值得研究的现象。

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