焦点个股丨破产复活大买15万辆特斯拉，Hertz租车再上市是回光返照吗？

赫兹租车计划于昨晚转板纳斯达克，计划以25-29美元的价格，发行3710万股股票，拟筹资约10亿美元。疫情黑天鹅给赫兹带来了什么样的影响，马斯克又是为何对它“避之不及”？

2021年11月3日，赫兹全球控股有限公司Hertz Global Holdings公司宣布将于11月9日正式登陆纳斯达克，计划以25至29美元的价格发行3710万股股票，筹资10亿美元。高盛、大摩、小摩、德银等是此次交易的联合账簿管理人。公司在招股书中表示不会出售任何股份，也不会从发行中获得任何收益。

过去一个月，赫兹和竞争对手安飞士的股价都在大涨，安飞士10月份大涨超48%，11月以来涨势仍在延续。

行情来源：华盛通APP

两家公司股价大涨的主要原因，都是管理层声称将购入更多的电动汽车，赫兹租车更是在10月25日发布声明，称已向特斯拉订购了价值42亿美元的10万辆汽车，以在2022年底前增加其租赁车队。第二天，公司CEO又宣布正式与Uber合作，在接下来的3年里，其在特斯拉的订单将再增加5万辆。

捕捉到动向的特斯拉CEO埃隆马斯克于11月2日在推特发布动态辟谣，称并没有和赫兹签订单，特斯拉目前供不应求，卖给赫兹的车将不会有任何折扣，赫兹的订单对特斯拉的经济影响为零。但马斯克又被赫兹和特斯拉销售部门反辟谣：确实有交付意向，只是交付速度是一个问题，未必能满足订单需求。

赫兹公司到底是什么来头？为什么马斯克看似避之不及？

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百年老字号，因疫情陷入困境

赫兹全球控股有限公司Hertz Global Holdings, Inc.于1918年创立于美国芝加哥，全职雇员24000人，是全球最大的汽车租赁上市公司。

疫情前赫兹风光无限，在全球有超过1.2万个租车点，在全球最繁忙的3000多个机场有租车门店，拥有超过51万辆汽车，业务从普通乘用车到卡车再到吊车，甚至还包含了车辆保险、二手车销售、物流、紧急救援等，还成为神州租车和一嗨租车的主要股东。

但高光背后是被刻意忽略的高额负债，公司创始人John Hertz是玩弄资本的一把好手，将公司不断售出又收回，且一直使用债券融资进行扩张，使得公司资产负债率长期保持在90％左右。

赫兹创始人John Hertz 来源：公开网络

在优势的机场业务之外，赫兹被新兴网约车平台Uber和Lyft全面超越，使得公司开始反思，寻求改变。但赫兹的“减肥增肌”计划才刚刚制定好，还没来得及实行，疫情黑天鹅就来了。受到各国限行政策的影响，公司业务跳水式下降，特别是机场接送业务，可谓是全面扑街。

2020年3月，赫兹一次性裁掉了1.2万名员工，要求4000名员工休假，同时减少购置汽车并停止所有非必要开支，以此节省开支保存现金。

该来的还是躲不过。2020年5月22日，赫兹宣布申请破产重组（不是破产清算，因此还能复活），公司负债高达190亿美元，手头有大约10亿美元的现金。“华尔街之狼”卡尔·伊坎以每股仅72美分的价格出售他所持有的赫兹39%的股份，损失20亿美元。

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被赶出场外，重整同时本性不改？

2021年5月26日，赫兹股价暴跌80%，盘中一度跌至仅有0.4美元，正是这一天，赫兹收到了纽约证券交易所的退市通知，转移到场外OTC市场交易，代码为HTZZ。

好事的散户盯上了赫兹，期望公司能逆风翻盘，股价半个月狂涨近十几倍。赫兹的管理层可能也是了解到了散户的“殷切期盼”，竟向破产法院的法官请求批准其利用这一波离奇暴涨，在Jefferies的帮助下发行新股，筹集10亿美元资金，用来还债，而法院竟然也同意了。最终发行新股没有成功，因为被SEC副主席Jay Clayton拦下。

SEC副主席Jay Clayton 来源：公开网络

活下来也不能全靠折腾，脚踏实地才是正道，赫兹还是做了一些重整的实事的，比如说出售了超过15万辆汽车，又比如说以近8.91亿美元的价格出售了唐伦车队租赁公司，专注于运营效率。此外，赫兹还获得了28亿美元的退出信贷和70亿美元的资产支持工具融资。

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活过来了！大买15万辆特斯拉，特斯拉却似乎不太感冒

2021年6月30日，赫兹宣布已经成功走出破产保护，这有赖于两家大财团的出手相助：投资机构Knighthead Capital Management 和 Certares Management于今年5月份向赫兹注入了 59 亿美元，加上重组期间获得的信贷和融资，现在赫兹手中的筹码合计157亿美元。

此外，随着疫情恢复，公司的业绩也逐渐改善。赫兹报告截至2021年 6 月 30 日的前六个月收入为 32 亿美元，同比增长14.7%。净收入为2100万美元，即每股0.13美元。调整后的EBITDA为6.42亿美元，而上一期间为亏损8.30亿美元。

综合以上两点，管理层相信公司可以重新出发，因此积极调整和扩张，才有了狂买15万辆特斯拉和不转股不卖股重新上市的承诺。

而据知情人士称，在赫兹宣布订购交易后，部分特斯拉人员担心，这笔交易会发出一种信号，让人相信特斯拉会增加制造能力或者把一大部分年产能专门提供给赫兹，从而影响特斯拉的生产节奏。

需要注意的是，截至2021年9月30日，赫兹现金变动净额仅18.88亿美元。根据此前赫兹的经营数据来看，公司已经连续3年录得净亏损，目前虽走出破产保护，但未来经营状况能否持续转好也不得而知。

来源：英为财情

赫兹的每一步都像在刀尖上跳舞，冒险激进谋求转型，不惜“深度绑定”特斯拉，可能是华丽转身，也可能是万丈深渊。你认为这位“租车老人”可以枯木逢春么？欢迎留言互动~