贝康医疗-B(2170.HK)收购男科IVD公司，打造从男科到生殖的最强产业链组合

今日，笔者注意到，贝康医疗发布公告表示，公司与卖方、浙江星博生物科技股份有限公司（以下简称“星博生物”）签订了投资协议。贝康医疗同意收购，而卖方同意出售星博生物的51%股权，代价为人民币85百万元。于收购事项完成后，星博生物将成为贝康医疗的非全资附属公司。星博生物长期专注于生殖男科领域，早已在国内生殖男科检测市场上占据一席地位，此次贝康医疗选择收购星博生物，在战略布局上有何用意？

星博生物：生殖男科领域深耕者，助力贝康医疗发展

近几年来，我国不孕不育率持续上升，导致我国辅助生殖市场需求快速增长。

据Frost&Sullivan数据显示，2015年至2019年，我国辅助生殖市场由161.9亿元增至282亿元，增速均处于10%以上，未来也将保持高速增长趋势，预计将于2024年达到681.5亿元。

图一：中国试管婴儿服务市场（2015年至2024年（预测））

数据来源：贝康医疗，格隆汇整理

值得一提的是，一直以来，男性生殖健康问题往往容易被忽视，殊不知，男性精子质量也是决定生育率的重要因素之一。据公开资料显示，我国每7至8对夫妇中就有1对无法自然生育。

因此，基于庞大的不孕不育人群，我国每年约3亿次男性有精液检查需求，同时全国有27个精子库，每年也会产生大量精子检测的需要。可见，我国对于生殖男科检测的需求量极大。

而作为国内生殖男科领域中最大的以精子细胞功能学检测为核心业务IVD公司，星博生物创立于2012年，专注于不孕不育类生物诊断试剂的研发、生产和销售，是国内基于流式细胞仪生物诊断试剂的独家生产企业。目前公司产品涵盖精子细胞生理功能检测、男性不育相关遗传学检测、男性不育相关生殖毒理检测三大产品体系，拥有多款生殖男科领域检测仪器及试剂产品。

据研究表明，在生殖男科领域中，精子DNA损伤可能会影响体外受精的受精率、妊娠率、流产率等。因此，近年来，精子功能的检测逐渐受到市场的重视，尤其是对精子DNA完整性的检测（DFI检测）。

而星博生物是国内流式法DFI检测的原研厂家，通过其自主研发的专利技术，主要应用于男性不育、女性流产、辅助生殖、疗效评估四大领域中，针对活精子进行准确的DFI检测，进一步提高妊娠的成功率。

而市面上其他流式法DFI检测试剂均为星博生物DFI的仿制品，产品质量及安全性有待考证。由此可见，星博生物的流式法DFI检测在我国男科生殖领域拥有不可取代的地位。

据星博生物资料显示，其DFI检测已于2015年被中华医学会男科学分会的两部指南性文件收录，并获得“国家科学技术进步二等奖”。其中，指南明确指出精子DFI升高可造成配偶不孕、反复流产等影响，对此类患者建议进行常规筛查，进一步的推动星博生物的流式法DFI检测于我国的渗透率。

目前星博生物已与超300家医院及生殖中心建立了稳定的合作关系，并与多家医院的生殖实验室合作建立了数据分析质量评价和室间质量评价体系，累计为300余家医疗机构提供超180万次的DFI临床检测服务。可见，星博生物在生殖男科领域中已拥有成熟且稳定的合作网络。

综上所述，此次贝康医疗收购星博生物，进一步扩大了贝康医疗在辅助生殖检测领域上的布局。凭借着星博生物在男科生殖领域的IVD产品，在胚胎植入前遗传学诊断的基础上，增加精子的全面筛查，使得不孕不育的治疗又向前推进了一步，对临床辅助生殖方案的选择和妊娠成功率的提升将有极大的促进作用，更好的巩固贝康医疗于辅助生殖检测领域中的领头地位。

全产业链战略布局，产生协同效应

实际上，此次贝康医疗收购星博生物并不是其首次涉及生殖男科领域。

据贝康医疗资料显示，公司早在今年8月与北京旷博生物技术股份有限公司（以下简称”旷博生物）签订一项基于流式细胞术在男科领域应用的战略合作框架协议。协议表明，双方将在生殖免疫流式检测、精子流式检测、调节性T细胞检测等领域，开发、注册、制造和销售流式细胞仪及其配套产品，未来有望进行国产替代。

作为流式细胞诊断领域的领跑者，旷博生物自主开发的基于流式细胞术的高通量多因子检测技术，能同时对少量样本中多种可溶性蛋白进行高通量检测，大幅降低了检测成本，提高了研究效率。并且其在辅助生殖医学领域也得到了大量应用，在判断免疫性不孕，预测精子受精能力等技术中发挥重要作用。

结合贝康医疗与旷博生物合作以及收购星博生物两次事件来看，毋庸置疑，贝康医疗已经将公司业务拓展至生殖男科领域，并且布局已经形成产业链闭环。

贝康医疗通过和旷博生物进行合作，凭借其在流式细胞诊断领域的优势，双方合作开发的流式细胞仪，使得贝康医疗在生殖男科领域中迈出了第一步。

通过流式细胞仪对精子受精等能力进行检测，可以进一步增加妊娠成功率。而在运用流式细胞仪时，生殖医学检测试剂是其中的必需品之一。基于此，贝康医疗收购星博生物，迈出其在生殖男科领域布局的第二步。

星博生物的检测试剂能够满足辅助生殖检测时的试剂需求，并且其试剂在进口和国产的流式细胞仪上均可使用。因此，在贝康医疗和旷博生物合作开发流式细胞仪的布局下，其和星博的合作显得极有远见。未来一旦流式细胞仪市场的国产替代加速，在渠道扩张中，国产设备的优势将会体现，而同时布局了国产设备和检测试剂贝康医疗获奖会成为此过程中的受益者。

总的来说，贝康医疗与旷博生物的合作及收购星博生物，能够通过优势互补，协同创新，将流式细胞仪运用到辅助生殖检测及生殖男科领域，促进贝康医疗辅助生殖检测技术的发展。

小结

近几个月以来，贝康医疗作为辅助生殖检测领域的龙头公司，于今年上市以来积极进行战略布局，立志于打造从生殖男科到辅助生殖领域的生殖健康检测中心闭环。

早前，公司先是于今年8月与旷博生物进行合作，将其流式细胞技术运用至辅助生殖检测及生殖男科领域，为贝康医疗提供辅助生殖检测相关设备。此次，公司直接收购星博生物，有望在未来将其流式法DFI检测技术及试剂产品运用到公司辅助生殖检测领域上，进一步提高妊娠成功率。

由此可见，贝康医疗近来持续布局生殖健康检测全产业链，这也将有助于其在辅助生殖行业中持续保持领先的地位，后续表现值得期待。