全球交易员疯狂押注加息，英国央行下月加息稳了？

上周末，在英国央行行长贝利表示该央行“将不得不对通胀采取行动”之后，疯狂的利率交易员押注英国央行提前加息，周一一日之内将2年期金边债券（即英国国债）的收益率推高17个基点至0.75%，为2010年以来的最大单日涨幅，随后略有放缓。更引人注目的是，3月期Libor利率飙升7.9个基点，是自雷曼兄弟事件以来的最大单日涨幅。

上周日，英国央行行长贝利表示：

“通胀将持续更长时间……这加剧了央行对潜在通胀的恐惧与担忧。这是为什么英国央行一直在释放必须采取行动的信号。当然，我们会先开货币政策会议进行商讨。”

正如德意志银行指出，英国央行已经说得够明确了。机构分析称，英国央行加息预期意味着本世纪最快的政策紧缩浪潮将至。

当前市场定价英国央行2022年底前将加息115个基点至1.25%。据其8月发布的指引，若经济环境允许，一旦利率升到0.5%，央行就可能停止量化宽松计划中的债券再投资。目前市场预期利率将在12月达到0.5%。若其随后立即停止债券再投资，明年英国央行资产负债表将减少大约370亿英镑的债券。根据前行长卡尼的说法，这相当于加息31个基点。

当然，实际影响尚不确定，英国央行8月表示缩表对货币状况的影响可能小于扩表。但随着其持有的350亿英镑国债将于2023年到期，一旦利率达到1%，央行势将直接出售债券，那么整体紧缩程度可能更高。

华尔街巨头纷纷发声，英国央行下月加息可能性更大

高盛经济学家在10月15日的报告中指出，虽然该行认为英国央行11月和12月加息的几率相当，但在11月会议加息的可能性还是略高一些，因为当月会召开新闻发布会，而且货币政策报告中也会更新预测。高盛预计英国央行货币政策委员会将在不同时点的会议上加息三次，带动英国央行的基准利率在明年5月前升至0.75%，到明年年底升至1%。

摩根大通在贝利上周日的讲话后，也提前了其对英国央行加息的预期。该行预计，英国央行11月将加息15个基点，随后在2月和8月分别加息25个基点（此前预期为明年2月开始加息15个基点）。

摩根大通经济学家Allan Monkss表示，贝利连续第二周发表强硬言论，令市场预期英国央行将采取更激进的货币政策。这种观点存在的一个风险是，英国央行反而将选择在11月发出强烈信号，然后在12月采取行动，可能会一次性加息40个基点；或在12月加息15个基点，然后在明年2月加息25个基点。

此外，瑞信的Sonali Punhan认为，除了预期英国央行下个月加息外，还预计2022年第一季度加息至0.5%可能会放缓经济。

相比之下，英国货币市场的反应更大，目前预计英国央行将在今年12月加息36个基点，明年1月再加息20个基点。交易员的预期比高盛的更为激进，他们预计英国央行的关键利率将在明年8月达到1%，当前仅为0.1%。

但外媒分析师Michael Read不太相信英国央行很快就会加息，他表示：

“公平地说，现在认为英国可能加息的速度是空前的。然而贝利所说的并不一定就会发生，英国央行的领导们会在近期的加息投票中吵个不停。如果货币政策委员会的谈判破裂，那么近期的利率变动将会是显著的。虽然有更多的人警告政策可能出错了，但昨天的价格走势似乎表明市场根本不在乎是不是错了。”

然而不论是否加息，有的人已经开始抨击英国央行的行动了。前英国央行决策人Danny Blanchflower上周刚暗示美国已经陷入衰退，他本周表示，英国利率将很快成为一个“可怕的错误”。他在接受英国媒体采访时表示：

“我认为他们会加息，但这么做非常愚蠢。在我看来，2008年以来每次加息都是错的。早前英国政府推出的休假计划导致的劳动力市场后果让人非常难理解。当前存在一些通货膨胀，但看起来是暂时的。央行对这些变化的反应就是一个大错误，目前的情况越来越像2008年了。”

此前也报道过，英国央行和财政部都在准备退出刺激，英国或面临双重政策失误风险。

全球国债收益率竞相狂飙，交易员为加息做足准备

事实上，除英国国债外，全球国债收益率都在竞相上涨。美国中期国债收益率周一恢复上涨趋势，五年期国债收益率升至2020年初以来的最高水平，收报1.193%；而10年期美债收益率重返1.6%关口上方，2年期美债收益率报0.438%。30年期美债收益率则小幅收跌，报2.034%，美国5/30年国债收益率差缩窄至2020年以来最低水平。

Raymond James市场策略师Ellis Phifer表示，较高的中期收益率表明投资者正在为加息做准备，同时保持了对美联储将能够控制长期通胀的信心。市场认为美联储能够有效对抗通胀，因此长端债券没有失控。

但是美国银行认为，美国5年期和30年期国债息差的缩窄，表明滞胀或者衰退即将到来，美联储已经无法控制通胀预期，明年将是利率震荡之年。

除美英外，欧盟区债券收益率周一亦小幅上涨，追随英国国债上行。德国10年期国债收益率周一上涨2个基点至-0.15%。德国商业银行利率策略师Rainer Guntermann表示：

“德国央行看起来将在欧洲央行温和通胀预期的发言、以及美英国加息的言论之间左右为难。”

亚太市场方面，新西兰和澳大利亚国债收益率亦在周一大幅上行。中国10年期国债收益率则伴随着迟迟未到的“降准”而调整，周一中国10年期国债收益率一度站上3.04%。