钢铁起舞!千亿市值钢企冲击3连板,却有机构观点开始谨慎

本文来自:上海证券报,作者:费天元

在需求周期见顶下行的环境下,钢铁板块缺乏趋势性行情

钢铁是A股市场最为典型的周期性行业之一。在过去数年中,钢铁板块股价整体呈现周期波动,较少出现暴涨暴跌。

但在过去一周内,钢铁板块急速拉升,多只百亿、千亿市值的钢铁公司股价走出连续涨停的超强走势。

钢铁板块的强势表现固然有基本面因素支撑。在制造业需求复苏、碳中和目标明确、去年低基数等多因素叠加的背景下,多家钢企今年半年报预告,同比实现数倍甚至数十倍的盈利增幅。但随着股价进入相对高位,也有专业人士提醒,要警惕后续需求见顶导致的盈利波动。


包钢股份冲击3连板


受产业周期下行、上游铁矿石涨价以及疫情等因素影响,包钢股份股价自2015年见顶后便“一蹶不振”。2020年年中,公司股价最低探至1.04元/股,濒临面值退市。

然而自今年7月以来,包钢股份股价急速反扑,本周三、周四收获两连板,两天合计成交金额超过120亿元。

今日早盘,包钢股份继续高开高走,盘中最大涨幅超过9%,无限逼近3连板。但此后遭遇获利盘打压,股价出现剧烈震荡。

包钢股份股价大涨,一方面是因为来自基本面因素的刺激。公司日前披露业绩预告称,今年上半年预计实现归母净利润20亿元至28亿元,同比增长2281%至3233%。

另一方面,在当前新能源上中下游被轮番挖掘的背景下,包钢股份从事的稀土业务被资金关注,使得公司股价在钢铁行业中表现相对突出。

中泰证券曾在今年年初发布的包钢股份深度研报中提到,公司稀土业务隐含估值偏低。中泰证券表示,对标海外稀土矿公司MPMaterials(简称MP),包钢股份的稀土氧化物储量约为MP公司的10倍,但隐含稀土业务估值却与MP公司相仿。虽然海外稀土资源欠缺,海外稀土矿估值溢价具有一定合理性,但两者相差未免过大。


多只钢铁股短期大涨


除了包钢股份外,还有多只钢铁股近期出现短线大涨走势。

申万钢铁指数今日早盘上涨1.91%,本周已累计上涨6.83%。个股层面,首钢股份今日早盘封上涨停,近期收获两连板;太钢不锈早盘上涨4.19%,过去11个交易日涨幅超50%。

首钢股份、太钢不锈日线走势


机构观点现分歧

需要警惕后续需求见顶


对于涨势如虹的钢铁股行情,机构观点开始出现分歧。部分机构认为,当前钢铁板块的估值仍然较低,后续仍有提升空间;也有机构认为,未来下游需求可能见顶,企业盈利存在重新回落的风险。

川财证券7月中旬发布的报告表示,当前钢铁板块的估值较低,行业PE(TTM)为12.21倍,伴随整体板块业绩向好,市场关注度大幅提升符合预期。三季度是钢材企业的需求旺季,近期相关原材料价格上涨,不排除部分区域基建赶工,钢企利润有望再度抬升。

但中泰证券钢铁行业首席分析师郭皓的观点则明显偏向谨慎。在他看来,三季度受压缩产量政策推动,钢铁供应收缩幅度可能阶段性地大于需求收缩幅度,导致吨钢盈利反弹。但后期,随着需求负增长持续(水泥产量、挖机销量5、6月均为负增长),吨钢盈利存在重新回落的风险。

钢铁需求同比增速

此外,国债利率中枢下移意味着,包括钢铁在内的工业品需求增速将下一台阶。分领域看,建筑业需求可能会率先进入负增长区间。

郭皓表示,短期而言,受益于压缩产量预期和半年报预喜,普钢类个股可能仍存交易性机会。但在需求周期见顶下行的环境下,钢铁板块缺乏趋势性行情。投资策略上,建议在与建筑业关联度低、周期性弱的行业中挑选估值相对较低的品种进行交易。

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