野村：中港通关仍是莎莎国际(0178.HK)业绩的关键，维持中性评级

野村发表研究报告指，莎莎(0178.HK)2021财年收入按年下跌46.8%至30.43亿元，低市场预期16%，但下半财年销售表现有好转，按年下跌24.4%，对比上半财年按年跌62.1%。该行认为，中港恢复通关仍是至关重要，而参考澳门通关后的消费趋势来看，相信香港市场将有类似趋势，惟仍需视乎实际通关时间，维持其“中性”评级，目标价续看1.82港元。

野村表示，由4月1日至6月9日首财季，莎莎港澳市场的同店销售增长反弹56.3%，惟相较2019财年仍跌68%。尽管21财年澳门及网上业务扭亏为盈，但香港市场前景仍相当依赖通关时间表。公司目前有56间贵租的店舖，其租约不会今、明财年到期，故预期22财年香港将关闭15至20间店舖，而21财年租金比率为19.8%，管理层相信降到13%以下将更有助公司实现盈利。

该行又指，莎莎预期22财年中国新开逾30间店舖，或令盈利能力受压，故维持对公司22财年整体销售增长36.1的预测；并相信莎莎短期内毛利率难重返40%的水平，估计22及23财年毛利率分别为37.4%及37.9%。