大和：降康师傅(0322.HK)评级至“持有” 目标价下调至16港元

大和发表研究报告指，考虑高收入基数下的成本逆风，毛利率承压，将康师傅(0322.HK)投资评级由“买入”降至“持有”，目标价由18.2港元下调至16港元。报告称，康师傅去年列帐利润较该行预测低6%，但符市场预期。收入按年升9%，纯利升22%，意味下半年纯利按年升37%。

报告引述管理层指，目标今年饮品业务收入有双位数增长，方便面相较持平，及整体收入按年有中单位数升幅。考虑其具强劲自由现金流，料未来派息比率或超越100%(去年为104%)以提振股本回报率。

大和表示，倘撇除单次收益，去年康师傅纯利升59%，该行下调其今明两年盈测6%至11%，以反映销售开支和商品成本预测上调，轻微抵销新产品带来更高收入预测。