大摩：重申理文造纸(2314.HK)“减持”评级 料成本上升令利润受压

摩根士丹利发表研究报告表示，由于新冠疫情爆发及中美贸易摩擦，影响理文造纸(2314.HK)去年上半年的销量和价格，去年销量由2019年的629万吨略降至622万吨，管道中将新增255万吨的新产能，预计供应量的增加将为价格带来压力，加上成本上升，令利润率受压，故重申“减持”投资评级，维持目标价3.4港元。

该行指，基于今年暂停废纸入口，在供应紧张下，令本地废纸价格上涨，同时受疫情影响，进口纤维配料亦下降，故包装纸价格持续上升，以转嫁成本上涨的影响。理文造纸去年净利润36.53亿港元，按年增长11％，产品平均每吨净利润按年升14％至587港元，派末期息18港仙，派息率37％，显示股息收益率为3.9％。