花旗：予银娱(0027.HK)目标价72港元 评级“买入”

花旗发表研究报告指，银娱(0027.HK)公布去年第四季净收入录51.03亿港元，按年下跌61%，经调整EBITDA按年下跌约75%至10.1亿港元，远超该行预期的9.16亿港元及市场普遍预期的9.15亿港元，相信主要是由于银河娱乐场及星际娱乐场的中场赌台收入好过预期。期内集团贵宾博彩总收入按年下降74%，博彩量同时亦下降74%，贵宾赢款率(VIP Hold Rate)略微偏低，由2019年第四季的3.82%降至3.75%，整体中场博彩收入则按年下降63%。

花旗指出，澳门银河娱乐场期内EBITDA按年跌77%，经调整EBITDA约为8亿港元，对比2019年同期为30亿港元；星际娱乐场EBITDA亦按年下跌81%。该行指，银娱的资产负债表依然表现强劲，截至2020年底现金和流动投资为460亿港元，净现金余额为368亿港元，以SOTP及DCF估值法，给予目标价72港元，评级“买入”。