瑞银：下调万科(2202.HK)目标价36.2港元 评级“买入”

瑞银发表研究报告指出，在强劲的物管市场中，建议万科(2202.HK)潜在分拆其物业管理部门，估计市值可能超过3,000亿港元，市值接近万科的3,040亿港元。公司还有零售及物流业务。万科主席曾公开提到所有非开发房地产业务都可考虑分拆出去。该行估计这些非开发房地产业务的价值可接近万科分类加总(SOTP)估值的65%。

该行将公司2020至2022年的盈利预测下调5至14%，主要是由于较保守的毛利率估计，但目前估值仍吸引，现价较该行的SOTP估值有很大折让。瑞银将公司的目标价由原来的39.2港元下调至36.2港元，投资评级“买入”，同时纳入首选名单。