大和：维持周大福(1929.HK)“买入”评级 目标价12.4港元

大和发表研究报告指，周大福(1929.HK)2021财年上半年纯利按年升45.6％；核心经营利润41亿港元，主要受惠于一次性收益2.39亿港元及净外汇收益1.27亿港元等。考虑到下半年同店销售增长强劲，其中内地料增30％，港澳地区则相对平稳，维持对其“买入”评级，目标价续看12.4港元。

大和指，自第三财季至今，周大福零售销售价值按年增长17.7％，主要受中国内地按年增长25.7％所带动，而港澳市场跌幅亦收窄至11.1％。管理层预期，第四财季同店销售增长介乎70至80％，其中内地下半年整体同店销售及收入分别按年增长约30％及40至45％；港澳第三财季同店销售及收入料按年跌25至30％，惟第四财季则料会反弹至按年增长50％，带动下半年整体增长率相对持平。另外，公司亦预期下半财年利润率将正常化，并目标于2025财年电商及O2O业务可贡献内地零售销售值约12％。

该行下调周大福21至23财年收入预测2至3％，以反映近期内地及香港疫情变化，同时调整21至23财年每股盈利预测至升2％、跌2％及跌2％。