汇丰控股(0005.HK)午盘后大涨至5%,三季报业绩迎来反转?

汇丰控股今天午盘后发布三季度业绩,股价迅速拉升至5%,市场对于汇丰的这个业绩投出了满意的一票。

业绩最亮眼的是,今年三季度,汇丰的归母净利润环比大增745%至114.78亿美元。对于深陷香港社会事件和新冠疫情影响的汇丰来说,困境反转的逻辑开了个好头。

但是这份业绩总体而言,依旧看不到汇丰有好转的迹象——

先来看营收,今年三季度汇丰营业收入同比下降10.69%,环比下降8.67%,说明汇丰依旧处在营业的下滑区间。

而汇丰可以实现归母净利润大幅增长主要有两方面的原因:

一方面是信贷损失计提环比大幅下滑,二季度汇丰共计提38.32亿美元,而三季度仅仅计提了7.85亿美元;

另一方面是营业支出上,汇丰三季度做到了之前管理层给出的降成本预期,仅有6.3亿美元的成本支出,环比减少8.31亿美元。

所以说,仅仅从环比上来看,目前还看不到汇丰业绩上有明显好转的迹象。

而从前三季度业绩来看,汇丰营收同比减少9.49%、归母净利润同比减少62%,新冠对汇丰的影响依旧显著。

分业务来看,汇丰四个主要业务三季度环比来看,除了环球银行及资本市场业务由于三季度全球依旧维持低利率的影响,导致净利息收入持续下行,所以营业利润环比继续下滑;而其他三个主要业务环比均实现好转。

可以看出,三季度汇丰的净息差持续收窄至1.08%,净利息收益率也降至1.2%,低利率对汇丰利息收入的负面影响,未来大概率还会持续很长时间。

而对于今年取消的派息,管理层表示会是2021年初的经济前景和问询监管机构结果再定;目前由于美国和欧洲第三波疫情的到来,并且香港地区的疫情也没有得到有效控制,预计四季度汇丰的业绩不会有太大的好转,恢复派息的可能性不大。

分地区来看,亚洲作为汇丰的主营地,三季度营业利润环比下降14.08%,主要是香港依旧受新冠疫情的影响,对于汇丰的展业依旧是个负面的打击。而亚洲地区作为汇丰以后全力发展的点,该地区的业绩出现明显反转对汇丰来说才是真正的利好。

通过三季报管理层给的指引预期,可以看出汇丰正在往投资者想要看到的方向发展——集团加速调整业务模式,将业务重心由易受利率影响的业务转移至收费业务;大幅削减营业支出(三季报中已有体现),并计划加大对亚洲的投资。

目前处于历史估值底部的汇丰仅仅只有0.5倍PB,在全球经济复苏不明朗、新冠肺炎依旧笼罩的大环境下,还看不到困境反转的转折点。

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