欢喜传媒（1003.HK）拥抱“后浪”，B站持续“破圈”

8月31日，欢喜传媒宣布获得哔哩哔哩（B站）5.13亿港币战略投资，双方将围绕影视剧播出、影视IP衍生开发等进行一系列深入合作。受此利好，欢喜传媒当日股价一度上涨超过20%，最终收涨5.26%，哔哩哔哩也在此后两个交易日股价大涨了10.26%，创下历史新高，反应出资本市场看好双方的合作。

一、欢喜传媒获B站5.13亿战略入股，双方将在四方面开启业务合作

欢喜传媒（1003.HK）公告显示，于2020年8月30日，公司与哔哩哔哩（BILI.US，简称“B站”）订立认购协议，欢喜传媒将向哔哩哔哩按每股1.48港元的认购价增发约3.47亿股认购股份，认购总额约为5.13亿港元，认购价较2020年8月28日前最后五个交易日的平均收市价1.46港元溢价约1.37%。 

交易完成后，哔哩哔哩将持有欢喜传媒扩股后总股本约9.9%的股份。而欢喜传媒将获得约5.117亿港元的认购净额，其中约4.117亿港元将用于电影及电视剧版权投资业务，另有约1亿港元用于一般营运资金。

与此同时，双方还将在四方面展开全面合作。根据双方签署的协议，合作内容包括：

1）欢喜传媒享有独家新媒体版权的影视内容将于欢喜首映平台和哔哩哔哩平台独家播放；于哔哩哔哩平台上播放授权内容产生的所有收入经扣除成本后进行分成。

2）哔哩哔哩将在其平台内设立欢喜首映专区。

3）欢喜传媒主控的影视项目，将给予哔哩哔哩优先投资权。

4）欢喜传媒与哔哩哔哩将积极合作开发影视作品的衍生产品。

关于授权内容方面，欢喜传媒独家投资的新网剧《疯犬少年的天空》将成为双方共同合作播放的第一部授权内容。 

据了解，《疯犬少年的天空》为张一白执导的新剧，预计于今年三季度上线欢喜首映和哔哩哔哩。该剧由彭昱畅、张婧仪等新生代偶像主演，聚焦千禧年间一群新时代少年们跌跌撞撞、全力奔跑的成长时光。哔哩哔哩历来以年轻用户、“后浪”群体著称，《疯犬少年的天空》这样又燃又二的青春剧非常契合哔哩哔哩的用户群体，因此预计该部剧会深受用户的喜爱。

另外，电影《夺冠》，一部让观众非常期待的大片，预计在影院下映后也会在欢喜首映平台和哔哩哔哩同步播放。《夺冠》前称为《中国女排》，由陈可辛执导，巩俐、黄渤等主演，讲述几代中国女排的奋斗历程以及她们顽强拼搏、为国争光的感人故事。目前《夺冠》已经定档今年国庆档，计划9月30日首映。

关于影视剧合作方面，欢喜传媒与哔哩哔哩签署了一份为期5年的业务合作协议。双方将在电影、电视剧等领域寻求更多合作机会，并围绕欢喜传媒旗下影视IP进行衍生开发。

二、欢喜传媒拥抱“后浪”，B站持续“破圈” 

通过以上大动作，欢喜传媒与哔哩哔哩在股权、业务两个层面都进行了深度绑定。那么双方为何会走在一起呢？这或许并不意外。

哔哩哔哩是中国快速增长的互联网公司，主要从事线上娱乐，涵盖中国年轻人的各种娱乐类型和媒体，包括短片、直播和手机游戏。哔哩哔哩2020年Q2财报显示，其月均活跃用户达1.72亿，日均活跃用户达5100万。

对欢喜传媒而言，和哔哩哔哩联盟不仅能够获得一笔可观的入股资金，还能够利用哔哩哔哩在国内的庞大用户基础让公司的优质内容获得更多的观众，并从内容授权中获得更多的收益。例如，《疯犬少年的天空》上线哔哩哔哩后可以触达哔哩哔哩2亿月活。而且据了解，该片在哔哩哔哩付费播放所产生的收入的很大一部分都将分给欢喜传媒，所以，欢喜传媒也能极大地提高自己的优质内容的变现能力，增加收入。

此外，与哔哩哔哩的合作也能进一步扩大欢喜首映的知名度，为公司的流媒体平台带来用户增长。尤其是，哔哩哔哩的用户以年轻用户为主，与欢喜首映的用户重叠少，双方具有很强的互补性，欢喜首映的用户覆盖面将得到很好的拓宽。

对哔哩哔哩而言，这是公司实现“破圈”的关键性一步。哔哩哔哩虽然拥有很多“后浪”，但平台想要进一步成长，还需突破特定人群和业务范围。用户方面，哔哩哔哩的月活已经高达近2亿，如果不突破圈层，很难继续维持增长。业务方面，哔哩哔哩平台上的视频多位中短视频，但尚缺头部的长视频内容。收入方面，哔哩哔哩目前以游戏和广告收入为主，长视频内容付费还需挖掘。

今年以来，“破圈”成为哔哩哔哩显而易见的战略方向，通过入股欢喜传媒并建立战略合作，哔哩哔哩进一步加码长视频内容，向综合型视频平台迈进。

三、欢喜传媒为何屡获互联网巨头青睐？

值得注意的是，这并非欢喜传媒第一次获得互联网巨头的青睐。牵手哔哩哔哩之前，欢喜传媒还与猫眼、字节跳动建立了战略合作。

早在2019年3月，欢喜传媒便与猫眼娱乐展开了战略合作。猫眼3.9亿港元入股欢喜传媒，获得后者7.5%的股份，而欢喜传媒坐拥猫眼娱乐六大流量入口，同时还可以嫁接猫眼的影视宣发能力。

今年年初，欢喜传媒又与字节跳动签署了合作协议，宣布双方将基于长视频内容展开全面合作。字节跳动以6.3亿元人民币为代价获得《囧妈》等电影版权，在今日头条、西瓜视频等平台免费播放，该电影也是今年唯一一部与观众见面的贺岁档电影，成为特殊时期的一个创新举动。字节跳动还为欢喜首映设立了固定流量入口，为欢喜的流媒体平台导流。 

在猫眼和字节跳动的加持下，欢喜首映的流量持续稳步增长。数据显示，目前欢喜首映APP的下载量已经超过了1700万，付费用户数已经超过了330万。

从猫眼到字节跳动，再到哔哩哔哩，互联网龙头竞相追逐欢喜传媒最根本的原因便是欢喜传媒具有生产头部内容的基因和能力。

欢喜传媒是一家非常创新的影视公司，它由董平、宁浩、徐峥和项绍琨于2015年联合创办，通过股权绑定中国众多知名导演，包括宁浩、徐峥、王家卫、陈可辛、王家卫、张一白、顾长卫等。通过独特的股权结构，欢喜传媒牢牢掌握中国电影、网剧市场原创的内容源头。

近几年，欢喜传媒已经推出过诸多爆款作品，包括《后来的我们》《我不是药神》《疯狂的外星人》《囧妈》等，反复验证导演绑定模式的可行性。今年，在疫情影响下影视公司普遍遭受重大冲击，而欢喜传媒却在今年上半年逆势实现了超过2033.1万元港币的净利润，展现出在优质作品的支撑下，公司的业绩具有很强的抗风险性。 

四、影视行业超预期复苏，欢喜传媒业绩有望爆发 

电影院7月20日重新开放之后，电影行业正在以超预期的速度恢复，观众开始“报复性观影”。

数据显示，今年8月份国内的票房高达34亿元，超过了1月份的22.4亿元。近期上映的新片《八佰》上映仅11天票房就突破20亿元，观影人数达5195万，给行业注入了一剂“强心剂”。

随着影视行业加速复苏，消费者观影意愿快速上升，内容储备丰富的欢喜传媒也有望迎来业绩爆发。尤其是，欢喜传媒投资出品的作品向来是高水准，预计相关影片会有不错的票房成绩，给公司贡献可观的收入。

目前欢喜传媒拥有超过10部重磅作品储备，接下来包括《夺冠》（前名《中国女排》）、《我和我的家乡》、《温暖的抱抱》、《一秒钟》、《寻汉记》、《独自上场》（前名《李娜》）等在内的多部作品会陆续上映。

其中，欢喜传媒出品的影片定档国庆档的就有《夺冠》、《我和我的家乡》。《夺冠》前面有提到，是一部具有爱国情怀、拼搏精神的电影。根据此前猫眼研究院的调查结果显示，《夺冠》的关注度很高，有八成观众持续关注该片的信息。根据该电影的题材、热度、业内观影反馈以及目前电影行业超预期复苏的情况，《夺冠》高票房可期，可以大胆想象。

喜剧电影《温暖的抱抱》将于12月31日上映，定档今年的跨年档，该片由常远执导，常远、李沁、沈腾、乔杉、马丽、艾伦等人主演，喜剧感十足，预计也是一部卖座片。

另外，张艺谋的《一秒钟》以及唐大年导演、任素汐主演的《寻汉记》计划今年四季度上映；陈可辛导演执导的传记片《独自上场》（前名《李娜》）预计明年上半年上映。 

综上可知，欢喜传媒接下来一年的业绩都具有较高的确定性。而从更长远看，随着中国居民消费能力的提高和精神文化需求的上升，影视行业会持续向好。欢喜传媒具备经验丰富的顶级导演队伍，能够持续打造优质作品，具有很好的增长潜力。尤其是，随着猫眼、字节跳动、B站等互联网大平台纷纷与欢喜传媒建立战略合作，欢喜首映释放出更多可能性，为公司带来了新的发展动能。