大摩：料内险股中期盈利及新业务价值弱 调整相关股份目标价

​摩根士丹利发表研究报告，内地第二季寿险销售减幅放缓，因期内社交距离规则逐步放宽，惟料不会出现Ｖ形复苏，预期上半年只有中人寿(2628.HK)和人保(1339.HK)录新业务价值(VNB)按年增加，预料整体税前盈利平均难有明显增长，主因储备估值率的不利走向以致需要提高储备，而去年大量一次性退税的因素则令行业税后盈利会有较大下降。该行对内险股的目标价作出调整(详见附表)。

该行料中人寿及人保上半年VNB按年升8%，而新华保险(1336.HK)、平安(2318.HK)、中国太保(2601.HK)及中国太平(0966.HK)按年依次跌10%至28%，但对下半年增长维持正面看法，并预测全年计能录2%-16%增长。

财产险方面，中银保监公布首五个月汽车综合成本率为95.8%，较去年跌2.8个百分点，反映上市汽车保险企业的承保盈利至少增加50亿元人民币，应可抵销因疫情而造成较高信贷成本有余，相信上半年各险商的综合成本率都有改善。