两大航空公司裁员,市场反应为何"天差地别"?

近日两家独立但有关联的公司宣布大幅裁员,这对它们的股票产生了截然不同的影响。当波音公司(BA)昨天宣布裁员1.2万人时,他的股票暴涨。相比之下,当美国航空公司(AAL)今天早上宣布裁员5000人时,他的股票却下跌了。当然这有其他因素,但反应的差异却是很大的。

在大多数情况下,如果公司可以缓解员工失业的痛苦以及公司经济压力,这时候公司裁员其实是一件好事。经济不景气的时候,公司就会消减开支,当一切恢复正常时,这些公司就会成为运营状况更好、效率更高的组织。

两大航空公司裁员,市场反应为何"天差地别"?

但是市场反应的差异令人困惑。波音公司的裁员主要针对生产工人,而美国航空公司的裁员主要针对中层管理人员。有人可能会认为,与裁减实际从事生产的工人相比,裁减管理人员更有可能带来更高的效率,更有可能产生长期效益。然而市场的反应似乎正好相反。

一些人会把这看作华尔街将工人视为价值有限的可有可无的商品,同时高估了管理人员的价值。但这可能更多是考虑到长期前景,而不是对工薪阶层的鄙视。

波音公司在裁员后不久宣布,他们将恢复生产737-Max型客机。他们的首席执行官还谈到了航空业务已出现的复苏,并指出波音公司不仅仅依赖航空旅行,还有其他营收的部门,最明显的是国防合同。

另一方面,美国航空公司一直在试图消除人们对其再次破产的猜测。在过去的几天里,该公司CEO已经明确表示,这不是他们正在考虑的一个选择。你可能也会认为,他们会从波音所说的复苏中获益,但市场显然将该公司裁员的消息视为另一个让人担心的理由。

那么,这一切对投资者意味着什么呢?

在我看来,这里最重要的信息被大家忽视了。事实上,美国航空公司并没有破产,而是在积极采取行动为摆脱目前的困境做准备。考虑到目前的股价,这实际上是对该公司一个利好的消息,AAL股价已从低点反弹,但仍较近期高点下跌逾60%。

从某种程度上说,这是可以理解的,因为航空业可能会面临疫情带来的长期影响,但如果你认为其破产了是不可能的,历史表明,AAL是一个不错的长期选择。虽然在某些方面这是一种独特的情况,但航空公司以前也曾遇到过客流量突然大幅下降的情况,无论是911事件后、经济衰退期间,还是其他任何时期。对于股东来说,这些交易并不总是有好的结果,但交易流量总是会恢复的。

有人可能会说,波音正在为一些短期问题做准备。从长远来看,它们的规模和战略重要性,特别是在防御方面,将确保它们生存下来,以便在进入时机时把握好时机。但大家不要忘记,即使在冠状病毒出现之前,该公司股票也在下跌。每一条新闻报道都使波音737-Max问题变得越来越严重,这也不会很快消失。这架客机的重新投产确实是发出了一个积极的信号,但它可能只是一个短期的不利因素,而不是一个优势。

从长期来看,BA和AAL的股价都有可能走高,而且未来几个月这两家公司的股价都将大幅走高。不过,就目前而言,对类似消息的不同反应意味着,AAL似乎是一个不错的交易切入点,而那些希望买入BA的人可能希望等待回调。

本文作者:Martin Tillier ,美股研究社(公众号:meigushe)旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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