美国不再“断供”C919发动机?大飞机产业起航或进入加速期

在隔夜美股三大指数收市上涨之时,美国方面带来一则重磅消息,特朗普政府已批准了通用电气的申请——向中国商飞C919客机出口发动机image.png

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截止到收盘,通用电气股价拉升明显,涨幅3.84%,收于7.30美元。

通用电气股价走势image.png

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这一消息的释出使得市场投资者为之一振。

通用电气的“救命稻草”?

首先,这对饱受疫情“折磨”的通用电气无疑是一则喜讯。

要知道的是,此前发电设备需求放缓737MAX停飞问题,通用电气一直陷入低迷之状,而随着海外疫情的不断激化,航空业也受到较大冲击,而这一制造业巨头所面临的冲击更甚,甚至不得不为了求生而对旗下最具盈利效应的部门——喷气式客机的引擎部门开始大规模裁员(2500人,可以说其现状不容乐观。

事实上,目前全球民用航空发动机的主要供应商包括CFM公司(GE和法国赛峰合资公司)、美国GE(通用电气)、美国PW(普拉特·惠特尼)、英国RR(罗尔斯·罗伊斯)等而近年来我国大飞机项目核心——C919使用的发动机由美国通用电气、法国赛峰集团合资的CFM国际公司研发CFM LEAP-1C

1A用于空客A320neo系列,推力109-156千牛,2016年8月投产;

1B用于波音737 MAX,推力100-120千牛,2017年5月投产;

1C用于中国商飞C919,推力最大为124.5-133.4千牛,2008年11月首次亮相,2012年6月定型

2018年全球商用航空发动机存量分布image.png

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基于此,来自C919项目的订单以及其背后的的市场价值对于其子公司通用航空可谓是十分“诱人”(发动机价值量约占整机价值量的30%),毕竟目前的疫情使得通用电气的发展备受束缚,若失去这一大蛋糕的订单或将进一步把自身的盈利水平逼至颓靡境地。

国产大飞机带来腾飞之风?

同时,美国不再断供C919发动机这一举措直接使得国产大飞机产业再次进入人们视野,加大对其发展空间的关注度

军工板块的整体营收以及业绩构成image.png

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众所周知,此前美国曾基于利益问题对C919发动机考虑过断供的问题,旨在压制他国对发动机进行逆向工程仿制的可能性。

这是美方以政治手段破坏中美商业合作,对中国进行无理打压的又一例证;敦促美方多一些积极推动,少一些无理搅局。”——外交部发言人耿爽

而这一市场消息的释出侧面也将成为一种对国内军工企业技术突破的“倒逼”助力,毕竟就目前而言,我国在飞机制造单个部件研发上具备领先的先进性,但在发动机为首的大飞机核心分系统上还存在一定的技术门槛以及研发风险,还未进入成熟期亟待发展升级,毕竟国产替代化乃是大趋势,我国民用航空产业链自主研发的进程也在近年受政策和行业的助力之下不断加快。

2018年我国航发市场规模以及需求量image.png

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从市场行情来看,2017~2036年期间,全球新交付商用飞机有2.5万亿美元的市场空间,其中,我国商用航空发动机市场规模约4600亿美元。

整体而言,发动机带来的动力问题一旦得到解决,势必会在一定程度上为我国民用航空市场,尤其是国产大飞机产业带来腾飞之风

航空发动机制造产业链image.png

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2019年国民航全行业运输飞机在册架数3818架,比上年底增加179架,同比增速为4.91%同时,2019年全行业完成运输总周转量1292.7亿吨公里,比上年增长7.10%;旅客运输量6.6亿人次,同比增长7.9%。”——公开数据

商飞C919民用客机image.png

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事实上,就我国国产大飞机产业而言,主要包括C-919客机、运-20运输机、AG-600水上飞机三个项目,其中,被市场高度重视的C919客机是首款国产干线喷气式客机最大载客量190人、最大航程5555公里、最大飞行速度0.84马赫、最大飞行高度1.2万米),具备低噪音低耗油量等优势,在一定程度上,其综合实力可以和空客A-320系列和波音-737系列并肩

未来 20 年我国民航飞机需求量预测 (单位:架)image.png

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值得注意的是,不同于国产运-20运输机和AG-600水上飞机主打国内市场C-919客机的雄心壮志可不容小觑,直接对标国际民用市场因此,其发展顺利与否可以说是在未来我国民航产业在国际市场能否占据一席之地息息相关

回顾上一年,在政策的重视和行业的努力之下,C919的发展进程,尤其是试飞表现较为顺利。2019年包括104架机105架机106架机在内的C919大型客机6架试飞飞机已全部投入试飞工作,项目正式进入“6机4地”大强度试飞阶段其中,101-105架机正分别在上海浦东、西安阎良、山东东营、江西南昌等地开展试验试飞

基于上述,可以看出随着国产大飞机的试飞不断提速,其相关产业链也或将在一定程度上也吸引了投资者的目光,毕竟随着C919大型客机的各项验证试验全面展开生产工作也将同步进行为置身于产业链的相关企业或将带来订单释放的利好

一般而言,从国产大飞机的制造环节来看,除去发动机之外,主要分为航空机载设备价值占比30%~40%机体方面(价值占比约30%~35%,前者可以关注中航电子600372.SH、中航机电002013.SZ中航光电(002179.SZ后者可以关注中航飞机(000768.SZ、中航沈飞(600760.SH)、中直股份(600038.SH)、中航重机(600765.SH)等。

中航飞机(000768.SZ主要承担各种大中型军民用飞机、起落架和机轮刹车系统的研发、制造、销售、维修与服务在国内民机零部件生产方面,致力于ARJ21、C919、AG600等飞机的零部件生产交付工作,以及在机身、机翼和后机身等部件集成制造继续发力2019年实现营收342.98亿元,同比增长2.48%;归属于上市公司股东的净利润5.69亿元,同比增长1.94%;基本每股收益为0.2055元,上年同期为0.2016元。

中航飞机承担制造的C919零部件image.png

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中航光电(002179.SZ)从事中高端光、电、流体连接技术与设备的研究与开发。2019年实现营业总收入91.59亿元,较上年同期增长17.18%;归属于上市公司股东的净利润10.71亿元,较上年同期增长12.56%;基本每股收益1.0309元。2019年公司实现营业总收入1.74亿元,同比增长35.96%;实现归属于上市公司股东的净利润7667.51万元,同比增长11.97%;基本每股收益0.64元。

中航机电002013.SZ一直在民用航空业务进行技术储备,参与国内民用飞机C919、蛟龙600、长江系列发动机、MA700等21种机型机载产品的研制工作,特别在民机预研及转包生产方面,公司与GE-AS、Parker、UTAS、Honeywell、GOODRICH、EATON、MOOG等多家世界航空机载设备企业建立了长期合作关系。2019年营业收入121亿元,同比增长2.98%;归属于上市公司股东的净利润9.61亿元,同比增长12.44%。基本每股收益0.27元。

结语

2020年大抵是被疫情黑天鹅笼罩的一年,但同时也是充满希望的大飞机商用元年

乘着“新基建”之风,作为国家安全的重要战略保障——我国的军工领域又将出现新的一变,国产替代以及自主可控这两个词汇或将继续引导行业不断前行,尤其是随着美国不再对我国航空发动机的出口设置“阻碍”,这将利于我国国产大飞机产业链抓住机遇,腾云直上,更具竞争力,得以在未来的国际民用航空市场取得更为有利的话语权

然而,国际形势向来瞬息万变。

除了需求不振、交付不及预期等因素,国产大飞机产业对动力方面的依赖痛点仍需解决,毕竟宏观环境对军工板块的波动不可忽视,而这一潜在风险危机的背后也藏有较大的国产化空间因此,走在时间的面前,尽快实现自主可控还是当务之急 

大飞机产业的真正落地开花还需时日去见证。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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