汽车 | 超3万亿金融支持，点名促进汽车消费

来源：财研社

基本事件

国务院总理3月31日主持召开国务院常务会议，确定再提前下达一批地方政府专项债额度，带动扩大有效投资；部署强化对中小微企业的金融支持；要求加大对困难群体相关补助政策力度。

事件分析

财政政策更加积极有为，增发地方政府专项债，督促发行和落实。会议指出，“要进一步增加地方政府专项债规模”，同时表示，“按照资金跟着项目走原则，对重点项目多、风险水平低的地区给予倾斜，各地要抓紧发行，力争二季度发行完毕”。本次加大地方政府债券规模符合预期，预计6500-7000亿元，在经济下行压力加大的情况下需要更多地方投资来托底经济，并且还有促进就业等衍生效果。但是另一方面，当下财政赤字压力增大，不能过分预期。

货币政策更加灵活适度，超3万亿金融支持，中小银行定向降准。会议确定，“增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，支持金融机构发行3000亿元小微金融债券用于发放小微贷款，引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元”。本次从银行端和企业端双向提供支持，银行端有中小银行定向降准、再贴现，企业端有标类的贷款，以及非标的信用债、应收等，本次的宽松再体现结构性，无论从稳就业、稳发展还是其他方面，对受疫情冲击更大的小微企业的支持是重点。本次会议过后预计定向降准细则将在1-2周内落地并释放千亿级流动性。

“补短板”增加民生保障，“促消费”本次点名汽车消费。一方面，会议表示，“当前对低收入群体特别是困难群体加大保障力度十分紧要”，并制定了系列政策，当下是全年脱贫攻坚的重要时点，疫情导致失业率增加、部分地区返贫现象，民生保障应加大力度。在促消费方面，本次点名的是汽车消费，会议确定，“新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年，中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车，对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税”。此举可以说是从各个方面刺激了汽车消费，新能源、重卡、二手汽油车等汽车均有受惠，大超市场预期，对汽车本身经济都下滑叠加疫情冲击产销，有显著积极作用，特别是新能源汽车全产业链作为2020年工信部等部门工作重点，预计后期还有更多详细政策加码。

后续研判

后续政策将以两条主线进行，一方面是金融政策，政府项目和银行间流动性有望改善结构提质增效，另一方面是产业政策，促进边际效应较高的科技、消费行业。我们认为，在全球信用宽松的背景下，下一阶段还有定向降准等流动性增多空间，政府债券将更多聚焦于项目完成情况；行业方面，首先消费需要恢复，预计政策会对部分耐用品类增加政策鼓励以提升消费者信心、拉动消费金额，其次高科技类行业会有更多政策倾斜，要把握好近年来为科技爆发式发展打好的基础。