明天接着涨?

作者 | 沽民

数据支持 | 勾股大数据

今天是这轮牛市关键的一天。说白了,将来是空中接力还是中途熄火,就看今天了。因为今天公布两个重要的数据:

一个是早晨的LPR数据,一个是下午的社融数据。

随着数据一个个出来,而市场情绪也经历了由压抑到亢奋的转变!

1

LPR

LPR市场早有预测,肯定会降的,但幅度是多少,是否合乎预期,要看具体数字。

于是,今天上午9点开始,万众瞩目盯着一众银行的报价。不久后数据出来了,长端(5年期LPR)降了5个点,报价4.75%;而短端(1年期LPR)降了10个点,报价4.05%。

说实话,这个结果有点尴尬。因为它虽然降了,但是也几乎没怎么降。请看下面这个图。

LPR去年8月20日第一次报价,也是第一次降价。之后直到今天,总共经历了7轮报价(每个月报一次),而这7次实际上LPR利率是一直在往下走的,且步调是一致的。

5年期LPR从4.85降到4.75,降两次,每次降5个点;1年期LPR从4.25降到4.05,降两次,每次10个点。按照这个步速来讲,这次降息是符合预期的。

但是从另一个角度讲,在疫情当下,人们预期货币宽松的力度会加大,因此有不少人期待这次LPR降息的幅度会扩大。如果从这个角度来讲,这次降息就是不及预期的。

不论如何,LPR是按照10家报价银行给出的利率通过平均而求得的,按理说这是一个市场化的利率,可以作为均衡利率去理解。因此,对这个东西的认知,就很微妙了。从以往的趋势来看这次下降的幅度符合预期,但没有因为疫情而扩大降幅。

从早上开盘1个小时之内的走势来看,市场是把这次LPR当做利空来处理的。

开盘前一个小时的行情确实有点吓人。比如说创业板。创业板指高开接近1%左右之后,三次下跌冲击零点;令人担忧是不是这次LPR降息的幅度不够,水不够多。

还有港股。恒指这开盘一个多小时直接干下去1%,说实话,有点凄风冷雨的感觉。

港股为什么这么弱,当然是香港经济不景气所导致的。事实上,除了疫情这波暴击之外,香港的低迷已经持续了多半年了,具体原因大家都知道。有一帮热血青年到处搞事情^^

因此这次港股所面临的局面是雪上加霜。倒不是说港股的上市公司不行,毕竟那里面一大堆都是中国公司;但问题是人们对于香港这个市场的前途,有一定的担忧,因此流动性溢价和估值溢价肯定是起不来的。

2

盘面由悲转喜

然而上午11点钟一过,仿佛良辰吉时到来,市场忽忽悠悠就涨起来了,三大指数普涨。到了下午,涨势持续扩大,最后收盘堪称惊喜!

经过一个下午辛苦鏖战,到收盘的时候,A股已经交易畅旺,“不负股民不负会”了。比如指数来看,上证综指突破3000点大关。

而向来作为牛市的指标——券商股——则大面积掀起涨停潮。

因为疫情没法聚会而扑了个街的白酒,画风也成这样了,开始追落后。

还有前期热炒的特斯拉概念股,包括燃料电池、OLED、车内配件、底盘基座、内控电子设备等等板块,如果用一个指数概括,中证新能源车指数(930997.CSI),也一改昨日的颓势,大涨近2%收盘。

今天比较强势的还有养殖、光刻机和航空板块。而到了收盘之后,社融数据一出,市场又注入了一剂兴奋剂!

3

社融

2020年1月,中国新增社会融资规模为5.07万亿元,远超预期的4.2万亿元。虽然新年效应使得1月份社融新增规模往往会比较高,但今年的数据一出来,还是太高了。

这么高的社融数据怎么理解?

社融就是社会全口径的融资规模,即全部居民和企事业单位找银行借的钱。它代表的是社会的总需求的规模。

这是1月份的数据,也就是说,1月份,所有中国人和中国企业,借了这么多钱。

但大家都知道,从1月底疫情闹起来之后,很多城市都开始令居民在家隔离,而节后的复工时间也是一拖再拖。许多企业至今尚未复工。我们之前图有所说明。例如看发电煤耗、看地产成交、看交通工具旅客发送量,都可以很清晰。(参见我们的往期文章《六张图,说说这次疫情对经济的冲击到底有多大》)。

于是问题来了,这么多钱,然而大部分人都憋在家里(即便是复工的也很少在外面逗留),那么消费没人买东西,地产没人盖房子,楼市没人买卖房子,基建没人上工地,就连学校都被迫改成远距离授课……那么,问题就是,这么多的钱,往哪里流?

——往哪里流?

——应该是股市吧...

这大约就是春节之后A股流动性泛滥的原因。而A股的特征是,流动性充裕一般利好中小票(例如2014-2015),而流动性紧缩利好大白蓝(如2017年)。

因此,我大A在春节之后开始,不仅疫情的冲击很快恢复,而创业板、中小板、深成指甚至可以继续走出大牛市。

当然,还有一个段子,疫情了,人们都憋在家里不能出去浪了,只好躺床上按按手机炒股票。于是买买买,就把股市买起来了。

社融这种数据本来应该是每月10号左右出的,这次一方面是春节原因,另外受制于疫情,所以后延到了20号。但这么一来,却歪打正着地给在高位颤颤巍巍的A股,送来了个大利好。

那么接下来,一个很重要的问题就是,这波牛市能走到哪?以及涨势能维持到什么时候?

4

后市怎么看

既然是来自牛动性,那么流动性什么时候收紧,这涨势就持续不下去了,这是很自然的逻辑。

然而流动性收紧似乎不那么容易。为什么?

首先,当下全球已经处在新一轮的货币宽松周期之下。自从去年8月份,这一轮货币紧缩的最后一个中流砥柱——美联储——开始停止加息,并开始转向降息,就意味着从2016年开始的利率上行彻底告终。

事实上,进入2019年以来,许多国家已经开始有步骤、分批次地降息了。

其次,另一个原因就是中美贸易冲突的利空,已经开始逐渐向对本地市场企业的利好转化。这需要一个时间。然而自从2018年3月特朗普开始搞事情以来,也快两年了,许多东西开始常态化,许多人和企业也适应了新的节奏,打起了新的算盘。

就像我们在前天那篇文章中提到的,进口不够,国产来凑,进口限制,也是国产来凑。

(2月18日国防军工股大涨)

(2月18日芯片股大涨,一个中芯倒下,站起来千万个中芯)

正是那句话,每次美国一搞事情,我们的稀土股就大涨。也是同样的逻辑。

A股有时有点魔幻,但这魔幻的背后却是对国运、对经济韧性、以及对艰苦奋斗自力更生的中华民族的能力与耐力的终极信任^^

再次,对于科技的认知,也有了不同的角度。从前人们觉得那玩意只是烧钱,烧完之后肯定是一地鸡毛,货币一紧,就扑街了。现在随着特斯拉的例子,人们似乎看到了一丝希望,梦想还是要有的,万一实现了呢?

但风险比较高,毕竟烧了这么多家公司,就跑出来一个特斯拉。所以从投资的角度,与其赌一家公司烧出来个巨头,还不如买一堆公司,买ETF。

最后,出于资产保值的需求,股市也一定会是人心思涨。

这个简单,现在全球负利率,存钱跑不赢通胀,就是于亏钱。那么如何让资产保值?全球房价都不低了,所以只有股市。这也就是我常说的那句话,现在SP500怎么说都有一种无风险资产的味道。

所以,做一个狂野的猜测,今年这波一季度躁动行情,会比去年更加剧烈。而结束的时间点,等4月份一季度受疫情冲击的数据公布之前,就是避险的最佳时机。

5

结论

今天的盘面老股民看到会觉得莞尔。早晨先假跌,把你骗下车,然后突然加速,一骑绝尘。这是牛市惯用的味道。

然而今天从港股盘后的期指来看,似乎并不买社融大增的账,没什么动静。然而这些天A股和港股已经分道扬镳,各自努力了。

当然,算上今天,从节后开始,已经有12天上涨(中途2.13和2.19两天微跌)。历史上上证综指最长的涨势是15连阳,所以近期大盘调整的风险并不是没有。

但还是那句话,涨势未完,不要跟趋势对着干。炒股票,顺势而为就可以了。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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