大和：下调保利协鑫能源(3800.HK)目标价至0.27港元 维持“持有”评级

大和发表研究报告指，华能集团早前终止向保利协鑫能源(3800.HK)收购协鑫新能源(0451.HK)51％股权，该行认为，由于协鑫新能源的财务状况仍纳入保利协鑫能源的资产负债表中，加上准单晶硅(Quasi-mono)的平均售价有可能在明年崩溃，因此将保利协鑫能源目标价下调40％，由原来的0.45港元降至0.27港元，维持“持有”评级。

大和表示，保利协鑫与华能在6月达成协议，出售协鑫新能源51％股份，该交易将会有助于促进华能的可再生能源装置组合，并有效减轻协鑫新能源的财务负担。不过双方其后发现难以达成协议，该行估计其原因是估值问题。

该行又指，保利协鑫今年开始将产能转移至准单晶硅，但大和预料全球的单晶片产能，将在2018至2020年期间以47％的复合年增长率增长至150GW，或会导致市场出现供大于求的情况，认为准单晶硅不太可能在未来的价格战中生存。

另外，该行在相关情况下，将保利协鑫2020年至2021年的每股盈利预测下调14％至21％。