大秦铁路:股息率秒杀大部分A50,前9月货物运输量出现下滑

10月9日晚间,大秦铁路(601006.SH)发布9月大秦线生产经营数据简报,报告显示,2019年9月,公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3383万吨,同比减少10.69%。日均运量112.77万吨。大秦线日均开行重车75.4列,其中:日均开行2万吨列车55.3列。2019年1-9月,大秦线累计完成货物运输量32348万吨,同比减少4.73%。

尽管前三季度大秦线累计完成货物运输量出现同比下降的局面,但公司股价并不受此影响,今日公司股价小幅高开0.13%,全天小幅震荡,全天实现零涨幅,收7.6元/股。

(行情来源:wind)

大秦铁路是中国第一家以铁路网核心主干线为公司主体的股份公司,公司管辖京包、北同蒲、大秦三条铁路干线,口泉、云冈、宁岢、平朔四条支线,衔接神朔、大准、宁静、蓟港四条地方铁路,区跨山西、河北、北京、天津两省两市。公司管内大秦铁路是中国第一条单元电气化重载运煤专线,是山西、陕西、内蒙古西部煤炭外运的主通道,主要用户包括中西部各大煤企、全国四大电网、五大发电集团、十大钢铁公司和数以万计的工矿企业。

公司的主营业务主要分为三类,分别是货运业务、客运业务、铁路运输服务业务。

铁路货运业务占主要地位,近年来货运收入占公司主营业务收入稳定在78%左右。公司运输的货品以动力煤为主,2019H1煤炭在货运中占比达到85%,其他货品包括焦炭、钢铁等大宗货物,以及集装箱、零散批量货物公司在铁路货运市场中占有重要地位,在区域煤炭运输方面具有较强的竞争优势。

2019年H1,全国铁路货物发送量完成20.87亿吨,同比增长5.4%。其中,全国铁路煤炭发送量12亿吨,同比增长3.2%。同期内,公司完成货物发送量3.35亿吨,占全国铁路货物发送总量的16.1%;完成煤炭发送量2.84亿吨,占全国铁路煤炭发送总量的23.7%,分别较上年提升0.2个百分点和0.4个百分点。

客运业务:客运业务是公司重要的业务组成,公司担当开行多列以太原、大同等为始发终到的旅客列车,通达全国大部分省市、自治区。公司积极推动“一日一图”常态化,建立客车需求沟通协调机制,持续优化旅客列车开行结构,提升列车运行速度和开行等级,增开热门方向车次。2019H1公司实现客运收入36.91亿元,占公司主营业务收入的9.35%。同期,公司完成旅客发送量2807万人,同比增长1.2%。

铁路运输服务业务:公司在自营客货运输业务的同时,同时向国内其他铁路运输企业提供服务,主要包括机车牵引、货车使用、线路使用、机车车辆维修等,并为大西客专、晋豫鲁公司等提供委托运输管理服务。2019H1公司实现铁路运输服务业务收入45.76亿元,占公司主营业务收入的11.59%。

(数据来源:wind)

我国煤炭资源区域分布主要集中在山西、陕西以及内蒙古西部,而需求大部分集中在东部沿海地区、南方地区,特别是环渤海经济圈、长江三角洲以及珠江三角洲地区,因此形成了西煤东运、北煤南运的运输格局。

西煤东运主要运输路线包括大秦线、朔黄线、瓦日线以及张唐铁路,大秦铁路是中国第一条双线电气化重载煤炭运输专线,设计运量4.5亿吨,是国内运载能力最大的煤炭运输通道,上半年大秦线货物运输量完成2.18亿吨,同比下降3.2%。

客户方面,大同煤业、中煤集团的平朔煤矿等均分布于大秦和北同蒲沿线,因此公司上游客源充足。

值得一提的是,9月28日,浩吉铁路全线通车,可能会对大秦铁路造成分流。浩吉铁路全长1814.5公里,北起内蒙古浩勒报吉站,穿越内蒙古、陕西、山西、河南、湖北、湖南、江西7个省份,终点到达江西省吉安市,从货源来看,浩吉铁路运端煤源主要是内蒙古鄂尔多斯和陕西榆林的煤矿,两地煤炭开采成本较低,煤质较为优良,2020年煤炭运量有望达到6000万吨。

业绩方面,上半年公司营业收入402.67亿元,同比增长5.86%,扣非归母净利润为80.39亿元,同比下降2.6%。由于公司的主要客户为各大煤碳企业,因此,公司的业绩会受到煤碳企业的煤炭开采量的影响。

(资料来源:wind)

当前股息率为6.32%,超大部分上证50标的。大秦铁路曾经也是上证50成分股,不过今年6月14日被剔除,但是从股息率角度来看,目前上证50标的中,股息率最高的为中国石化,股息率达到8.4%,而股息率4%以上的仅仅10家,目前大秦铁路的股息率高于除中国石化外的其他上证50。

(数据来源:wind)

此外,公司分红率达到50.32%,自2006年上市至今,已连续分红13次,累计实现净利润1399.73亿元,累计现金分红704.31亿元,是A股中为数不多的慷慨公司。

(资料来源:wind)

因此,若从分红角度来看,大秦铁路确实很适合投资,且常年来公司股价波动不大,对于配置底仓,参与打新的投资者来说很适合;若从成长的角度来看,一方面公司业绩受煤炭产量的因素影响,另一方面浩吉铁路全线通车,可能会对大秦铁路造成分流,因此要高成长很难。

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