2019年前三季度A股融资逾万亿,增发是上市公司融资的宠儿

据wind数据显示,2019年前三季度,A股上市公司融资总额合计10791.92亿元,其中首发合计1400.48亿元,占总融资额度比例的12.98%;增发合计5287.68亿元,占总融资额度比例的49%;配股133.87亿元,占总融资额度比例的1.24%;优先股1650亿元,占总融资额度比例的15.29%;可转债1660.4亿元,占总融资额度比例的15.39%;可交换债合计659.5亿元,占总融资额度比例的6.11%。由此可见,增发成为今年以来上市公司最喜欢的融资方式。

(数据来源:wind)

从行业分布角度看,A股共23个行业进行融资,其中银行募集金额最多,合计募集资金2949.3亿元,材料行业排名第二,合计募集资金1584.75亿元,资本货物行业排名第三,合计募集资金824.26亿元;募集资金最少的为家庭与个人用品行业,合计仅募集资金8.42亿元。

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上市公司募集资金的途径主要有首发上市、优先股、增发、配股、可转债以及可交换债,一般企业主要融资渠道靠的是首发上市、增发、配股以及可转债,银行业一般会考虑发行优先股,今年前三季度A股融资渠道中银行业通过发行优先股融资1650亿元。

从首发上市角度来看,截止至2019年9月30日,A股共首发上市127家企业,融资金额合计1400亿元。

近十年来,随着A股市场的发展,IPO上市速度不断加速,2017年共上市438家,融资合计2301亿元,融资总额最高年份为2010年,合计融资4885亿元,共346家企业上市。首发上市之所以受上市公司的追捧,主要在于首发上市失败率低,且首发上市后企业可通过可转债、配股、增发等方式再次募资。数据统计,2014年至2017年中A股新股发行暂缓仅6家,2000年至2014年新股发行失败仅6家,而2014年至2017年合计上市1012家,由于上市企业数量众多,导致上市时间长,因此不少企业通过借壳的方式上市融资,这也是为何前几年壳资源贵的原因。

不过近两年来,由于发行审核趋严,且发行速度加快,因此壳公司价值大幅下降,2013年仅2家企业上市,成为近十年来的发行低点,2013年后,新股发行速度不断加快,2017年创下首发上市的新高,2018年及2019年发行速度有所减缓,但依旧保持百家以上的企业上市。而今年以来A股的新股发行速度又有所提升,主要在于今年9月份推行科创板所致,随着注册制的推行,未来A股的新股发行速度或将进一步上升。

(数据来源:wind)

增发占总融资额的半壁江山

从增发角度来看,自2011年以来,增发方式成为A股上市公司最主要的融资方式,融资总额不断攀升,2016年创下历史新高,实际募集资金合计13018.42亿元。

2009年至2013年,上市公司增发募集金额基本上没有太大的变化,基本维持在3000亿元左右,但是自2014年后,上市公司的增发实际募集资金出现了跳跃式的上涨,从2014年的5341.73亿元上升至201613018.42亿元,主要在于2014年及2015年A股市场处于牛市期间,各路资金纷纷涌入市场,因此募资变的相对容易。

而2016年由于“熔断”机制,导致不少上市公司濒临质押爆仓的尴尬局面,因此纷纷增发融资,开始自救,导致2016年融资金额创下历史新高。

尽管2016年后,市场增发融资总额有所下降,但目前依旧保持在5000亿左右的水平,可见上市公司仍然喜欢通过这一方式进行融资。

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从配股角度看,2013年后A股通过配股方式融资快速下降,近几年来保持在相对平衡的水平,基本上每年只有10家左右的上市公司选择配股这一方式进行融资,且融资的额度都相对较小。

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可转债融资发展迅猛

可转债融资方式近年来十分火爆,尤其是2018年大量上市公司发行可转债,甚至出现可转债破发的局面。从发行可转债的上市公司数量来看,今年共75家上市公司发行可转债,创下近几年来的新高。尽管发行可转债上市企业数量较少,但募集资金并不少,今年以来,上市公司通过可转债方式共募集1630.95亿元,成功迈过千亿的门槛。

之所以近两年来可转债方式受上市公司的欢迎,主要在于可转债类似于看涨期权,在转股前,一方面投资者可通过转债价格的波动赚取差价;另一方面,在此期间,上市公司需支付的利息低于企业债。而达到转股条件时,投资者又可将转债换成股权,等同于看涨期权,因此不管是上市公司还是投资者对这一方式都比较喜爱,因此近年来发展较为迅速。

(数据来源:wind)

总的来看,增发是近年来上市公司最喜爱的融资方式,尽管近年来有所下降,但依旧占融资总额的半壁江山;随着注册制的推行,未来首发方式融资或大幅提升;近年来配股方式一直较为温和,可转债融资方式发展迅猛。

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