里昂：降中海外(0688.HK)目标价至31港元 评级“买入”

里昂发表报告认为，中国海外发展(00688.HK)强劲的经营表现及财务数据方面，均较同业华润置地(01109.HK)及万科(02202.HK)为佳。相对而言，中国海外拥有更高盈利能力，包括核心利润、较低负债率及融资成本，以及今年累计合同销售更理想等方面。

该行补充，中海外现价相当于今年上半年市帐率0.92倍，相对于润地及万科分别为1.38倍及1.74倍，且其派息率稳步上升。

里昂称，即使中海外未入帐销售高达2,860亿元，毛利率高逾30%，惟该行下修其今年盈测2%，以反映入帐步伐放慢。该行重申中海外“买入”评级，且是内房板块的首选，惟目标价由37港元降至31港元，反映对内地经济放缓的忧虑。