澳优(1717.HK)一度涨近8% 遭遇二度做空后国金再发声力挺

格隆汇8月20日丨澳优(1717.HK)8月15日一早被沽空机构Blue Orca做空，当日暴跌20.11%后紧急停牌。

8月16日，公司就做空指控做出详细澄清公告回应，当日股价收涨13.87%。

8月18日，国金证券发报告一一点评做空报告的指控，称澳优迎来最佳买入时机，推荐买入。

国金证券报告称，针对做空报告的5点质疑，我们结合澄清公告，对其进行了一一解读：

1. 进口量虚报？公司的每一进口批次都有海关官方文件得以证明。该做空机构的数据来源是不准确且不专业的，而澳优有来自海关官方详细的数字予以佐证，因此基于非官方数据源得到的结论是不准确且极具误导性的。

2. 误导中国消费者？中外官方宣传语并未出现矛盾。做空报告所出示截图均来自佳贝艾特官网中的消费者互动板块，即用户评价，而非官方口径。

3. 低报人工费用？荷兰公司与公司合并年报中口径不同不可比。荷兰的审计报告是按照荷兰标准进行编制的，但是上市公司的合并报表是按照香港的准则来编制的，对于临时员工以及差旅费是不纳入其中的。

4. 云养邦虚假交易？是完全合法合规的委托代持股份。王炜华仅为代名人股东，从未成为云养邦香港的任何股份拥有人，7月初已解除代持关系。

5. 隐瞒关联方分销商？从不是秘密，“未披露”不等于“刻意隐瞒”。这三家分销商的销售占比均不超过 1%，属于港交所规定中的“可以豁免披露的事项”，做空报告将“未披露”与“刻意隐瞒”划等号是不合理的。

当前估值优势尽显，坚定看好澳优长期发展。我们依然对澳优充满信心，公司的基本面趋势向上，核心逻辑不变，未来发展依然有较大的空间。我们认为，下半年公司将会在新注册配方以及新上线营养品的加持下得到更快的发展，全年业绩也值得期待。被做空后澳优的估值已在底部，具备较强的向上弹性，同时基本面持续向上，我们坚定看好公司长期发展。

盈利预测

预计公司19-21年收入分别为70.2亿元/90.3 亿元/114.6亿元，同比增长30.3%/28.6%/26.9%；归母净利润分别为 8.0 亿元/12.5 亿元/16.2亿元，同比增长25.9%/56.4%/29.7%；EPS 分别为 0.50 元/0.78 元/1.01元，当前股价对应PE为 20X/13X/10X，维持“买入”评级。

风险提示

需求下滑/产能过剩/行业竞争加剧/食品安全问题。

8月19日，沽空机构Blue Orca再度发布澳优做空报告，澳优跌0.54%；8月20日，国金食品饮料寇星发文力挺澳优，称Blue Orca的第二篇报告没有观点和证据，苍白无力，纯属无理取闹！其中提到的很多地方在之前都已经解释过了。