8月CPI增速超预期，同比+2%，滞胀风险隐现？

中国8月CPI同比增长2.0%，为2014年8月以来最高增速，预期1.8%，前值1.6%。

中国8月PPI同比下滑5.9%，创2009年9月来最低，连续42个月下滑，预期下滑5.6%，前值下滑5.4%。

本次CPI增速超过此前各机构的普遍预期，显示出通胀水平的上行速度加快。与此同时，PPI增速延续了快速下滑的趋势，表明经济回暖的动力尚不充足。

CPI数据公布后，“滞涨”的担忧开始增多，即物价水平上涨，但经济增速没有起色的现象。滞涨是经济调控政策失去效果的表现，如果中国经济陷入滞涨，宏观调控的余地将会减小，给经济回暖带来更大压力。

不过值得注意的是，本次CPI上涨的主要因素是食品价格（+3.7%），其中猪肉价格+19.6%，鲜菜价格+15.9%，而食品价格受中短期供需影响较大，波动率高，促进供给即可迅速平抑价格上涨，无需过分担忧。上届政策制定者在猪周期高峰紧缩货币政策以控制CPI早已多受争议，相信本届政策制定者可以做出更有智慧的选择。