中成药供应商满贯集团赴港IPO，华润医药持股50%

格隆汇7月30日丨IPO那点事（ID：ipopress）：最新消息，满贯集团控股有限公司(简称“满贯集团”)向港交所递交上市申请资料，显示申万宏源香港为独家保荐人。

满贯集团是一家提供多种中成药（即中医药条例所界定的「中成药」）、保健、个人护理、皮肤护理及其他健康护理产品的供应商，主要于香港销售及分销该等产品。

IPO那点事（ID：ipopress）获悉，于2019年2月，华润医药（3320.HK）透过其全资附属公司华润医药零售集团从王嘉俊（满贯集团主席、执行董事、行政总裁及其中一名控股股东）收购25%权益，从而成为该公司的主要股东。截至最后可行日期，华润医药持股50%。

于2018财政年度，中成药产品属满贯集团最畅销的产品类别，其销售额占总收入42.4%以上；其次是保健产品，占总收入37.7%以上。根据益普索报告，以收入计算，该公司于2018财政年度在香港的中成药分销市场中排名第三，市场份额约为8.1%，而五大市场参与者合共占市场份额约43.3%。

财务数据方面，于2016财年至2018财年，满贯集团分别实现收入2.07亿港元、3.66亿港元、及6.93亿港元，复合年增长率约为82.8%；毛利分别为6805.2万港元、1.08亿港元及2.1亿港元；期内溢利分别为4399.1万港元、6392.6万港元及1亿港元；毛利率分别为32.8%、29.6%及30.3%。

招股书显示，收入实现重大增长主要归因于(i)该公司识别及采购能符合当前市场趋势及满足消费者需求的广泛新产品的能力；及(ii)维持及扩大销售过往年度推出的现有产品的能力乃归由于(a)致力增加现有产品的市场渗透力；(b)持续进行的营销及宣传，加强了大众对品牌及产品的关注；(c)由于现有的连锁零售商客户会寻求增加产品在其销售点的供应，从而扩大购买量；(d)消费者在试用后日趋接受现有产品；及(e)根据消费模式的洞察微调相关分销和销售策略。

于2019年4月30日，满贯集团的非流动资产主要为其在香港的总部及在澳门的仓库。该公司于2018年12月31日的净流动资产减少，主要是由于就赎回可换股票据而增加短期借款，以及在2018财政年度向控股股东分派中期股息1.1亿港元。于2018年12月31日，该公司的非流动负债减少，主要是由于赎回可换股票据。

IPO那点事（ID：ipopress）了解到，满贯集团主要通过分销业务和零售业务将产品带给消费者。往绩记录期间，该公司的总收入中，超过90.0%产生自该公司向连锁零售商销售产品。特别是于2016财政年度、2017财政年度、2018财政年度及2019年四个月期间各期，该公司向客户A的销售收入分别占总收入约67.7%、66.2%、67.8%和66.9%。

此外，满贯集团的信贷风险集中程度亦相对较高。于2016年、2017年及2018年12月31日以及2019年4月30日，应收五大客户的贸易应收款项总额分别占该公司贸易应收款项总额约96%、94%、96%及96%，而贸易应收款项总额当中分别约76%、75%、77%及73%为一位客户的款项。倘最大客户或任何主要客户未能履行其责任，该公司的财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。

募资用途方面，一是将用于进一步发展该公司供应链及零售管理，二是用于进一步投资于品牌管理，以提高大众对该公司及产品的认识；三是用于偿还银行借款；四将用作一般营运资金。

风险因素：

1、面临对于主要客户高度倚赖及信贷风险集中的风险；

2、对本身提供的产品质量及供应控制有限；

3、成功取决于市场对产品及该公司知名品牌的认可。