中金：同仁堂(1666.HK)生产转移或令盈利受压 降评级至“中性”

中金发表研究报告称，同仁堂科技(1666.HK)今年下半年至明年生产基地转移，或令盈利受压，将其评级降至“中性”，并下调目标价4％至11港元。

报告说，新基地投入使用后，运输及员工费以及固定资产折旧等因素料或令同仁堂科技2019-2020年成本和费用上升，故将今明两年的每股盈利预测分别下调10％和14％，至0.51元人民币和0.53元人民币，对应2019年下滑3.7％，2020年增长4.2％。

中金估计同仁堂科技上半年净利润按年将下降10％-15％，预料产能瓶颈将导致上半年主要产品销量下降，虽然开始向新生产基地转移，但进度慢于预期，阿胶系列产品亦因竞争和需求下降料持续面临压力。