舜宇(2382.HK)高开4.5% 6月手机镜头出货同比增15.9%

公司快报显示，2019年6月，玻璃球面镜片出货量249万件，环比降13.8%，同比增0.2%；手机镜头出货量1.01亿件，环比降5.2%，同比增15.9%；车载镜头出货量416.2万件，环比增6.2%，同比增34.7%。手机摄像模组出货量4323.3万件，环比增8.9% ，同比增21.9%。

手机镜头出货量同比上升15.9%，主要是因为公司手机镜头市场份额的上升。车载镜头出货量同比上升34.7%，主要是因为车载摄像头领域有较好的发展。手机摄像模组出货量同比上升21.9%，主要是因为公司手机摄像模组市场份额的上升。

不过值得注意的是，舜宇6月份手机镜头15.9%的同比增速远低于5月份38.7%的同比增速，且是今年以来同比增速最差的一个月。

大行评级汇总

野村：舜宇(2382.HK)6月出货量符合预期 维持目标价80港元

野村发表研究报告指，舜宇光学(2382.HK)公布6月手机摄像模组及手机镜头出货量分别按年升22％及16％，大致符合该行预期。该行维持予其“中性”的投资评级及目标价80港元。

虽然华为禁令在G20后并未正式“解禁”，不过野村推翻早前预期有新一轮减少订单的预测，而舜宇亦估计华为于今年下半年将会更进取争取高瑞产品市占率。

报告提到，相比起舜宇的手机摄像模组业务，该行对公司的手机镜头业务前景感到相对较正面，预期手机摄像模组毛利率会因应华为所致的不确定前景而维持波动，反观手机镜头因受三星所贡献大幅高于华为，影响会较为轻微。

瑞信：升舜宇(2382.HK)目标价至84.6港元 6月付运领先同业

瑞信发表研究报告，指舜宇(02382.HK)6月手机镜头模组、手机镜头及汽车镜头出货量分别按年升22%、16%及35%，按月升9%、跌5%及升6%。年初至今，手机镜头模组及手机镜头分别按年升21%及38%，轻微高过该行全年预期的20%及35%水平；汽车镜头按年升25%，与全年指引相符。

该行指手机镜头出货量按月下跌，似乎是受华为订单调整影响；此外，虽然第二季产品组合、手机镜头模组及手机镜头毛利率均有改善，但公司上半年毛利率受压仍然构成威胁。

瑞信将舜宇2019-2021年每股盈利预测上调6%、4%及4%，以反映平均售价及产品组合改善，以及汇率因素，但仍关注公司上半年毛利率受压及新产品经营开支较高的问题，目标价由81.3港元升至84.6港元，维持“中性”评级。